Chine : des entreprises �trang�res seront bient�t cot�es en bourse

La Commission chinoise de supervision boursi�re a rendu publiques les Dispositions particuli�res concernant le contenu et l'agencement des formulaires d'appel de souscription d'�mission, ce qui signifie que la cotation en bourse d'un premier groupe d'entreprises �trang�res est entr�e dans la phase du compte � rebours. Des n�gociants de titres pr�voient que certaines d'entre elles auront accompli, au plus t�t vers la fin avril, la pr�paration � l'entr�e en bourse et que l'on assistera, en cours d'ann�e, � des �missions d'actions du groupe A, en territoire chinois.

Des personnalit�s du milieu ont fait sa voir qu'en fait les signes avant-coureurs d'une telle �volution s'�taient manifest�s d�s la fin de l'ann�e pass�e au sein de la couche des gestionnaires. A ce sujet, le document intitul� "Quelques opinions sur les questions concernant les entreprises cot�es en rapport avec des investissements �trangers", diffus� conjointement le 14 novembre 2001, par la Commission de supervision boursi�re et le minist�re du Commerce ext�rieur et de la Coop�ration �conomique (MOFTEC), a �t� consid�r�e comme l'expression formelle de la volont� de la partie chinoise d'accorder le traitement national aux entreprises �trang�res d'investissements. Par la suite, � Shenzhen, Shanghai, Beijing, Guangzhou, Chengdu et dans d'autres villes, les entreprises �trang�res ont exprim� le d�sir de nouer d'�troits contacts avec les n�gociants de titres; � noter que les autorit�s gouvernementales ne sont pas non plus rest�es indiff�rentes devant cette idylle. Des membres de la Commission chinoise de supervision boursi�re s'�taient d'ailleurs rendus � la fin de l'ann�e pass�e � Shenzhen pour �tudier sur place les questions relatives � l'entr�e en bourse d'entreprises �trang�res. De son c�t�, � la fin de l'ann�e pass�e, la Commission de Shanghai pour les capitaux �trangers avait lev� un coin du voile en annon�ant qu'� Shanghai m�me, on comptait d�j� une dizaine d'entreprises �trang�res qui, d�j� r�organis�es en soci�t�s par actions, d�siraient �tre cot�es en territoire chinois. Les Dispositions particuli�res, qui viennent d'�tre rendues publiques, peuvent donc, a fortiori, �tre consid�r�es comme �tant destin�es � lever les derniers obstacles � l'entr�e en bourse des entreprises en question.

Les responsables des d�partements "Banques d'investissements" de nombreuses grandes soci�t�s de n�goce de titres, telles "Guotai Jun'an Securities" et "SYWG Securities", ont fait savoir que chacune d'entre elles peut mentionner trois � cinq entreprises �trang�res ayant d�j� pr�sent� � la Commission de supervision boursi�re une demande de soumission de dossier ou ayant m�me acc�d� � la phase de pr�paration � l'entr�e en bourse. On a appris que, compte tenu du temps que doit prendre cette proc�dure, la premi�re entreprise �trang�re en aura termin� avec celle-ci vers la fin avril et que, si tout se passe bien, elle pourra �mettre des actions et �tre cot�e au plus t�t en juin ou juillet.

Toutefois, dans les banques d'investissements il s'est trouv� aussi des comp�tences pour faire remarquer que l'on attend toujours que les modalit�s concr�tes de cotation des entreprises �trang�res soient d�finies d'une fa�on pr�cise. Bon nombre d'entreprises �trang�res, par exemple, se sont associ�es � des entreprises de diff�rentes r�gions de Chine pour implanter des usines � capitaux mixtes ou � capitaux �trangers, ou encore pour investir, chacune de son c�t�, dans les r�gions int�rieures; or, la r�organisation ou/et le regroupement (avant entr�e en bourse) des entreprises chinoises en question pr�sente un certain degr� de difficult�, puisque ces op�rations touchent, notamment, � des questions aussi complexe que celles de savoir comment �valuer les actifs d'outre-mer et les politiques fiscales et de traitement pr�f�rentiel. C'est en cela �galement que r�side l'obstacle le plus difficile � surmonter pour les n�gociants de titres dans leurs efforts au niveau de la r�organisation des entreprises �trang�res et de la pr�paration � l'entr�e en bourse.

Ainsi, si bon nombre d'entreprises �trang�res sont d'autant plus int�ress�es par les possibilit�s de cotation en territoire chinois que celle-ci favoriserait, selon elles, un �largissement tant des canaux de financement que de leur influence en Chine, d'autres entreprises �trang�res, non moins nombreuses, restent dans l'expectative quant � la cotation sur le march� chinois des valeurs mobili�res. Tel est le cas, par exemple, des entreprises d'investissements � Shenzhen des 500 grandes soci�t�s mondiales. Cette situation s'explique, selon un analyste du milieu, par le fait que les entreprises europ�ennes et am�ricaines sont pour la plupart des multinationales et que celles qui investissent en territoire chinois sont le plus souvent des entreprises productives, donc sans pouvoirs de d�cision; qu'il n'y a pas � l'heure actuelle de besoin de collecte de fonds et, enfin et surtout, que ces grandes soci�t�s ne connaissent pas encore tr�s bien le march� chinois des capitaux. Par contraste, les entreprises � capitaux hongkongais ou taiwanais, lesquelles ont d'�troits rapports g�ographiques avec les r�gions int�rieures du pays, avaient commenc�, il y a d�j� deux ans, des "exercices d'�chauffement". Le "Tingxin Group" et d'autres entreprises �trang�res implant�es � Shenzhen et Shanghai, par exemple, d�sirent acc�der ou ont d�j� acc�d� � la phase d'intense pr�paration. Qui plus est, bon nombre d'entreprises hongkongaises "blue chips" ont exprim� le vif d�sir d'�tre cot�e dans les r�gions de l'int�rieur. Ainsi, les sph�res dirigeantes du "Huarun Group" ont fait savoir r�cemment que celui-ci n'est pas pr�s de souffrir d'un manque de fonds et qu'il est en mesure de se faire coter en bourse dans les r�gions de l'int�rieur, et ce, m�me sans collecte de fonds. Selon certaines pr�visions �manant du milieu, ce sera fort probablement parmi les entreprises � capitaux hongkongais ou taiwanais que se r�v�leront les "d�tachements de pointe", appel�s � prospecter la voie pour l'entr�e en bourse des entreprises �trang�res.