Un rôle mondial accru pour le renminbi

Selon des économistes chevronnés, la Chine dispose d’un potentiel considérable pour développer l’utilisation mondiale du renminbi à travers le commerce, le règlement des transactions de matières premières, le financement des chaînes d’approvisionnement, et le développement des marchés offshore. Ils ont ajouté que ce processus sera progressif et dépendra largement de la poursuite des réformes des marchés financiers à travers le monde. Face à l’érosion de la confiance internationale et aux tensions liées aux conflits géopolitiques et à l’instrumentalisation des infrastructures financières par certains pays, l’internationalisation du renminbi contribuera à rendre le système monétaire mondial plus inclusif et résilient, ont-ils affirmé.

Dans un entretien exclusif accordé au quotidien China Daily, Zhu Min, ancien directeur général adjoint du Fonds monétaire international (FMI), a déclaré que la tendance à l’internationalisation du renminbi était « irréversible » et que la voie technique était « déjà tracée ». Il a réfuté l’idée reçue selon laquelle le renminbi ne pourrait devenir une monnaie internationale majeure sans une convertibilité totale et une libéralisation complète du compte de capital. « Nous devons corriger cette mentalité dépassée », a-t-il déclaré. Il a cité le panier de droits de tirage spéciaux (DTS) du FMI, composé de cinq grandes devises internationales et qui confère au renminbi une pondération de 12,48 % après le dollar et l’euro, comme preuve que de telles contraintes ne sont pas nécessairement insurmontables.

Selon les experts, l’élargissement de l’utilisation du renminbi dans le règlement des échanges transfrontaliers constitue une voie viable et cruciale vers son internationalisation accrue. « Pour qu’une monnaie devienne véritablement mondiale, les règlements sont une étape essentielle », a souligné Miao Yanliang, stratège en chef chez China International Capital Corp. « Et à cet égard, le poids commercial de la Chine se renforce. » Et de souligner que la Chine est le premier pays commerçant et le premier importateur de pétrole brut au monde, ainsi qu’un important consommateur de cuivre, de minerai de fer et de soja. « Cette position commerciale confère à la Chine un avantage unique pour améliorer progressivement la facilité et l’acceptation des règlements en renminbi », a-t-il ajouté.

Ces dernières années, les bouleversements géopolitiques ont accéléré l’adoption du renminbi, certains vendeurs de matières premières cherchant de plus en plus à régler leurs échanges en renminbi. La récente perturbation du trafic maritime dans le détroit d’Ormuz a mis en lumière les faiblesses du système commercial pétrolier actuel, centré sur le dollar, a remarqué Shi Kang, professeur titulaire à l’Ecole de finance de la Banque populaire de Chine (PBC) de l’Université Tsinghua de Chine. « Dans les prochains mois, nous assisterons à un transfert progressif des règlements commerciaux pétroliers hors du système actuel basé sur le dollar », a-t-il ajouté.

Au-delà du règlement des échanges, M. Zhu, ancien fonctionnaire du FMI, a souligné que le renforcement du rôle du renminbi en tant qu’« instrument de financement des chaînes d’approvisionnement mondiales » consoliderait également sa position internationale.

La Chine représente près d’un tiers de la production manufacturière mondiale, soit autant que les Etats-Unis, le Japon, l’Allemagne et la Corée du Sud réunis. Pourtant, sa monnaie ne joue qu’un rôle modeste dans la finance internationale, a noté M. Zhu, qualifiant cette situation de « déséquilibre flagrant ». « L’économie réelle américaine s’est affaiblie, mais elle reste le pilier d’un système monétaire basé sur le dollar », a-t-il affirmé. « Les bouleversements géopolitiques et économiques entraînent inévitablement des changements dans le secteur financier et au-delà. »

Un renminbi plus fort est non seulement un choix incontournable pour le développement de la Chine, mais aussi une nécessité pour la stabilité financière mondiale, a souligné M. Zhu. Il a ajouté que le renminbi pourrait être utilisé plus largement au sein des chaînes d’approvisionnement mondiales afin de mieux refléter la puissance manufacturière chinoise.

Pour qu’une monnaie devienne véritablement forte à l’échelle internationale, a expliqué M. Zhu, elle doit non seulement être utilisable pour les transactions transfrontalières, mais aussi servir de réserve de valeur et pouvoir être rapatriée ou réinvestie. Tout cela requiert le développement en profondeur des marchés obligataires, des marchés de produits dérivés robustes, et un marché offshore liquide. M. Miao, de China International Capital Corp, a suggéré que la Chine pourrait accroître l’offre de renminbi offshore, notamment en élargissant la disponibilité des obligations d’État et des obligations de haute qualité libellées en renminbi, afin de fournir aux investisseurs mondiaux des avoirs en renminbi sécurisés et de soutenir l’économie nationale.

Par ailleurs, le ministère des Finances prévoit d’émettre cette année à Hong Kong un total de 84 milliards de yuans (12,4 milliards de dollars) d’obligations souveraines libellées en renminbi. Les deux premières émissions, d’un montant total de 29,5 milliards de yuans, ont eu lieu en février et avril.

Selon M. Shi, de l’Université Tsinghua de Chine, le monde est confronté à un besoin urgent de diversification des actifs refuges et de liquidités. Il a ajouté que le renminbi, grâce à l’ouverture institutionnelle proactive de la Chine, était de plus en plus à même de combler ce manque. « Nous ne souhaitons pas remplacer le système du dollar, ni développer un système distinct. L’objectif de la Chine est de remédier aux faiblesses du système monétaire actuel, en permettant à davantage de devises d’y participer et, par conséquent, de renforcer la stabilité financière mondiale. »

Marc Uzan, directeur exécutif du Comité pour réinventer Bretton Woods, a indiqué que les banques centrales diversifient leurs réserves, que de plus en plus de contrats énergétiques sont libellés en devises autres que le dollar, et que les pays règlent leurs échanges commerciaux en monnaies locales. Il a toutefois reconnu que les avantages structurels du dollar demeuraient importants et qu’« une fin rapide de son hégémonie est improbable ». Il a ajouté s’attendre à un avenir multipolaire où le dollar, l’euro et le renminbi joueront chacun un rôle plus important, aux côtés des monnaies régionales.