L’objectif de PIB annonce une croissance régulière

Selon le Rapport sur le travail du gouvernement publié mercredi, la Chine maintient l’objectif de croissance de son PIB pour 2025 à « environ 5 % », tout en prenant des mesures importantes − inédites depuis plus d’une décennie − pour stimuler la demande intérieure dans un environnement extérieur de plus en plus complexe et difficile.

Plusieurs économistes et dirigeants estiment que cet objectif, d’environ 5 % pour la troisième année consécutive, met en évidence la priorité stratégique accordée par le gouvernement au maintien d’une trajectoire de croissance régulière malgré les défis et implique un changement pluriannuel visant à mettre l’accent sur la consommation et le niveau de vie de la population dans les ajustements de la politique macroéconomique.

Le Premier ministre Li Qiang, qui a présenté le rapport lors de la réunion d’ouverture de la 3e session de la 14e Assemblée populaire nationale (APN, l’assemblée législative suprême du pays) à Beijing, a déclaré que cet objectif de croissance économique annuelle d’environ 5 % était bien aligné sur les objectifs de développement à moyen et long terme du pays et soulignait sa détermination à faire face aux difficultés et à s’efforcer d’obtenir des résultats.

Après avoir adopté une politique fiscale « proactive » pendant 16 années consécutives, le rapport de travail de cette année, qui a été soumis à l’APN pour délibération, s’est engagé à mener une « politique fiscale plus proactive ». Selon le fournisseur d’informations Wind Info, le rapport fixe le ratio annuel projeté du déficit budgétaire par rapport au PIB à environ 4 %, soit une hausse par rapport aux 3 % de l’année dernière et son niveau le plus élevé depuis le début du suivi de ce ratio en 2010.

D’après Liu Jing, économiste en chef pour la Chine chez HSBC Global Research, cet objectif vise à ancrer les attentes du marché et a suscité un sentiment plus fort de détermination à soutenir la demande intérieure, la politique budgétaire jouant un rôle de premier plan.

Le rapport indique que la Chine émettra également cette année 1300 milliards de yuans (166 milliards d’euros) d’obligations spéciales du Trésor à très long terme, contre 1000 milliards en 2024, et émettra des obligations spéciales des gouvernements locaux d’une valeur de 4400 milliards de yuans, contre 3900 milliards l’année dernière. En outre, 500 milliards de yuans d’obligations spéciales du Trésor seront émises pour soutenir la reconstitution du capital des grandes banques commerciales publiques. La nouvelle dette publique devrait ainsi atteindre cette année 11 860 milliards de yuans, soit 2900 milliards de yuans de plus que l’année dernière, un niveau de dépenses nettement plus élevé.

« La force de la politique fiscale s’est considérablement accrue, reflétant un changement significatif en matière de philosophie fiscale », analyse Luo Zhiheng, économiste en chef chez Yuekai Securities.

Wang Qing, analyste macroéconomique en chef chez Golden Credit Rating International, remarque pour sa part que dans l’hypothèse d’un multiplicateur budgétaire de 1, l’augmentation du ratio déficit/PIB devrait à elle seule contribuer à hauteur d’environ 1,2 point de pourcentage à la croissance du PIB, servant ainsi de tampon essentiel à un ralentissement de la demande extérieure. Un multiplicateur fiscal est un ratio montrant l’effet que des changements dans la politique fiscale auront sur la production économique d’un pays, c’est-à-dire sur son PIB.

Sur le plan monétaire, le Rapport de travail indique que le pays poursuivra pour la première fois depuis plus de dix ans une politique monétaire « modérément souple », après avoir adopté une position monétaire « prudente » entre 2011 et 2024. Le pays procédera à des réductions opportunes du ratio de réserves obligatoires et des taux d’intérêt, et des efforts seront engagés pour développer et affiner de nouveaux instruments structurels de politique monétaire, afin de fournir un soutien plus fort au développement sain du secteur de l’immobilier et du marché boursier.