OPINION : Que nous apprend la croissance de 4,7 % enregistrée par la Chine au premier semestre 2026 ?

Au premier semestre de cette année, l'économie chinoise a progressé malgré les pressions et a maintenu une trajectoire de développement globalement stable tournée vers l'avenir. Le produit intérieur brut (PIB) du pays a augmenté de 4,7 % en glissement annuel. Nous avons su réagir efficacement aux changements extérieurs, tels que les conflits géopolitiques et les frictions commerciales, et avons géré avec habileté un contexte intérieur complexe, marqué par une offre abondante et une demande faible ainsi que par la superposition d'anciens et de nouveaux défis. Ces résultats sont le fruit d'efforts considérables et sont véritablement précieux.

Au regard de l'objectif fixé par la Chine, ce taux de croissance de 4,7 % est conforme aux attentes. L'objectif de croissance économique annuel fixé par les deux sessions se situe entre 4,5 % et 5 %. La croissance de 4,7 % enregistrée au premier semestre de cette année s'inscrit ainsi dans cette fourchette raisonnable, et est en accord avec l'analyse scientifique de la situation économique et les orientations politiques du Comité central du Parti communiste chinois (PCC), jetant des bases solides pour un bon démarrage du 15^e Plan quinquennal (2026-2030).

Les principaux indicateurs économiques ont évolué de manière stable, l’emploi et les prix sont restés stables, et le taux de croissance de 4,7 % est globalement cohérent avec la situation actuelle en matière d’offre de facteurs de production, de progrès technologique et d’innovation institutionnelle. Il s’agit d’un rythme réaliste, conforme au potentiel de croissance de la Chine. Les principales provinces économiques ont généralement connu une croissance supérieure à la moyenne nationale et ont joué un rôle moteur. Parallèlement, les risques financiers ont continué de s’atténuer au cours du premier semestre, les risques liés à la dette des gouvernements locaux ont été gérés de manière ordonnée et les différentes contraintes sont restées judicieusement dosées, laissant de la marge pour faire face aux incertitudes et améliorer la qualité du développement.

En analysant la structure de la croissance, on peut constater que le taux de 4,7 % est significatif. Derrière ce chiffre se cache en effet la réorientation de la Chine vers de nouveaux moteurs de croissance et une structure économique plus performante, aboutissant à un développement de haute qualité à la fois stable et dynamique.

Cette croissance se caractérise par une plus grande intensité technologique. Les nouvelles forces productives de qualité se renforcent. Des entreprises innovantes leaders de la chaîne de valeur et dotées de technologies clés, ainsi que des petites et moyennes entreprises (PME) spécialisées et performantes concentrées sur des secteurs de niche, émergent et connaissent une croissance rapide. Au premier semestre de cette année, les nouveaux moteurs de croissance ont contribué directement à plus de 40 % de la croissance économique.

L'intelligence artificielle (IA) dynamise les industries. Récemment, une nouvelle génération de grands modèles open source a été largement diffusée, illustrant de manière systématique les propositions de la Chine pour la construction d'un écosystème d'IA et la mise en place d'un cadre de gouvernance. Les innovations se multiplient, le nombre de brevets liés à l'IA ayant progressé de 34,8 % sur un an.

La croissance chinoise est aussi de plus en plus verte. La transition énergétique verte et bas carbone s'accélère. Au premier semestre de cette année, les énergies propres ont représenté 36,2 % de la production d'électricité des entreprises industrielles de taille significative. Les nouveaux moteurs de croissance verte se développent rapidement, avec une hausse de 39,3 % de la production de batteries au lithium et un taux de pénétration cumulé des véhicules à énergies nouvelles (VEN) atteignant 54,1 %. Des parcs industriels et des corridors de transport à zéro émission de carbone sont également en train d’être développés de manière ordonnée.

Les retombées positives sur le niveau de vie de la population sont plus tangibles. Des mesures visant à stabiliser et à développer l'emploi tout en améliorant sa qualité ont été mises en œuvre, la protection sociale a été renforcée, et les revenus des ménages ont progressé de façon constante. Au premier semestre de cette année, le revenu disponible par habitant a augmenté de 5,2 % en valeur nominale sur un an. Le marché de la consommation a continué de se développer, avec l'émergence de nouveaux moteurs de croissance tels que la consommation de services et la consommation expérientielle. Les ventes au détail de services ont progressé de 5,3 % au premier semestre, la consommation dans les zones rurales et les marchés de niveau inférieur étant le principal moteur de cette croissance, tandis que la consommation liée aux vacances et au tourisme récepteur sont restés dynamiques.

Malgré les difficultés, cette croissance de 4,7 % témoigne d'une forte résilience. Les vents contraires externes se sont intensifiés tandis que les pressions conjoncturelles et structurelles internes se sont accumulées. L'économie chinoise a su résister à ces difficultés pour afficher une performance satisfaisante, démontrant ainsi sa grande capacité de résilience et d'adaptation. Sur le plan extérieur, les turbulences géopolitiques ont persisté et le conflit au Moyen-Orient a perturbé les marchés mondiaux de l'énergie, privant de nombreux pays d'énergie et les confrontant à des prix du pétrole élevés.

La Chine avait auparavant mis en place un nouveau système énergétique et un système de réserves pétrolières, poursuivant une stratégie de diversification des marchés, ce qui lui a permis d’assurer un approvisionnement énergétique efficace ainsi que la stabilité des prix.

Au cours des six derniers mois, le marché chinois n'a pas connu de pénurie de produits pétroliers raffinés et la confiance dans la sécurité énergétique n'a cessé de croître. Parallèlement, face à la montée du protectionnisme commercial mondial et à la multiplication des barrières tarifaires et non tarifaires, les produits chinois, grâce à leur excellent rapport qualité-prix, ont conquis les consommateurs d'un nombre croissant de pays. Les exportations sont restées dynamiques. Des véhicules électriques aux batteries au lithium et aux produits photovoltaïques, en passant par l'IA, la robotique et les médicaments innovants, les produits chinois redessinent le paysage du commerce extérieur grâce à des technologies de pointe et des savoir-faire originaux.

Sur le plan intérieur, le règlement des risques accumulés pendant de nombreuses années au niveau de la dette des gouvernements locaux, du marché immobilier et des petites et moyennes institutions financières a objectivement exercé un certain effet de contraction sur l'économie et a engendré un coût de croissance à court terme. Toutefois, ce coût à court terme est le prix de la stabilité économique et sociale à long terme et d'un développement durable.

Du point de vue des fondamentaux du marché, la contradiction entre une offre abondante et une demande faible demeure marquée, et l'investissement, en particulier, subit de fortes pressions pour se stabiliser et se redresser. La croissance des investissements est étroitement liée au stade de développement. La politique d'investissement chinoise actuelle ne vise pas simplement à maintenir un certain rythme, mais à mieux répondre aux exigences d'un développement de haute qualité et à privilégier la qualité des investissements et leur rentabilité globale.

Au premier semestre, les efforts se sont concentrés sur le renforcement de la construction coordonnée des « six réseaux » : le réseau d'eau potable, le réseau électrique de nouvelle génération, le réseau de puissance de calcul, le réseau de communication de nouvelle génération, le réseau de canalisations souterraines urbaines, et le réseau logistique. Ces efforts ont également permis de promouvoir la modernisation du secteur manufacturier et de remédier aux insuffisances des réseaux d'eau potable et de canalisations souterraines urbaines, afin d'allouer davantage de ressources pour l'avenir et le bien-être de la population.

Le taux de croissance de 4,7 % témoigne d'une forte dynamique. Le développement économique de la Chine bénéficie d'une grande marge de manœuvre, d'un potentiel de marché considérable, ainsi que d’une résilience et d'une vitalité remarquables. Le potentiel de croissance est important. Grâce à l'augmentation continue des investissements en recherche et développement (R&D), la capacité d'innovation intrinsèque de la Chine se renforce progressivement. L'innovation scientifique et technologique s'intègre profondément à l'innovation industrielle, et le développement axé sur l'innovation devient un puissant moteur de la croissance économique chinoise.

Le vivier de talents de la Chine figure parmi les plus importants au monde ; son capital humain évolue progressivement d'une logique de quantité vers une logique de qualité. De nouveaux facteurs de production, tels que les données et la puissance de calcul, continuent de renforcer les facteurs traditionnels, contribuant ainsi à un développement économique de haute qualité.

Les réformes portent leurs fruits. Nous privilégions l'utilisation des méthodes de réforme pour relever les défis du développement, et la dynamique endogène de l'économie se renforce continuellement. La construction d'un marché national unifié progresse en profondeur. Les problèmes persistants, tels que l'attraction irrégulière des investissements locaux, les obstacles à l'accès au marché et les appels d'offres publics, sont en cours de résolution. Cela permettra d'élargir et d'approfondir le marché chinois et de libérer davantage le potentiel de son immense marché. La poursuite d'efforts globaux pour lutter contre la concurrence de type « involution » favorisera un environnement de marché plus sain, incitant les entreprises à dépasser la simple concurrence par les prix et à accélérer la transition d'une logique d'expansion et de concurrence par les prix vers une logique d'amélioration de la qualité et de concurrence par la valeur.

Des marges de manœuvre existent en matière de politiques publiques. Contrairement à certaines économies qui s'appuient sur un endettement élevé et d'importants déficits pour stimuler la croissance, la Chine n'a pas opté pour une dépendance excessive à l'égard de mesures de relance massives. Les politiques macroéconomiques sont restées proactives et efficaces, tandis que les politiques structurelles ont été ciblées avec précision, évitant ainsi la création d'une « dépendance » aux politiques publiques.

Globalement, les conditions favorables et la tendance fondamentale à l'amélioration économique à long terme de la Chine demeurent inchangées. Sa panoplie d'instruments de politique macroéconomique est bien fournie, et la marge de manœuvre pour des ajustements contracycliques reste considérable. La Chine est en mesure de mettre en œuvre des politiques progressives, pratiques et efficaces pour répondre à l'évolution de la conjoncture et est pleinement capable d'atteindre ses objectifs annuels de développement économique et social.