Le secteur manufacturier chinois devrait maintenir un rythme de croissance soutenu au 2e semestre

Stimuler la consommation sera une priorité politique majeure

Malgré un léger ralentissement en juillet, le secteur manufacturier chinois devrait rester résilient et poursuivre son expansion au second semestre, alors que les décideurs politiques intensifient leurs efforts pour stimuler la demande intérieure tout en assurant une transition harmonieuse des anciens moteurs de croissance vers les nouveaux, ont avancé des experts.

Ces propos interviennent alors que l'indice des directeurs d’achat (PMI) manufacturier général de RatingDog pour la Chine – qui évalue les conditions d'exploitation du secteur – a légèrement reculé à 50,9 en juillet, contre 51,7 en juin. Ce niveau, le plus bas depuis quatre mois, reste toutefois supérieur à la barre des 50 points, seuil qui sépare l'expansion de la contraction, et ce pour le huitième mois consécutif, selon une enquête privée publiée lundi.

Soulignant la nécessité de consolider la dynamique d'expansion du secteur manufacturier, les experts ont indiqué que stimuler la demande intérieure serait une priorité politique clé au second semestre, tandis que des mesures de soutien devraient mettre davantage l'accent sur la coordination entre la croissance de la demande et l'optimisation de l'offre.

Malgré ce ralentissement, l'enquête privée a révélé que l'activité d’exportation avait renoué avec l'expansion en juillet après deux mois consécutifs de contraction, tandis que les nouvelles commandes ont globalement progressé pour le 14e mois consécutif – soit la plus longue période de croissance depuis 2018 –, et ce même si leur rythme de croissance a ralenti par rapport à juin.

Parallèlement, les pressions sur les coûts se sont encore atténuées, l'inflation des prix des intrants ayant atteint son plus bas niveau en six mois – signe que les fortes pressions inflationnistes ont été efficacement maîtrisées –, tandis que les prix à la production sont restés globalement stables, selon l'enquête.

« Le secteur manufacturier chinois a continué de croître en juillet, quoiqu’à un rythme plus modéré, et ce grâce à une croissance soutenue des nouvelles commandes et à un nouvel allègement des pressions sur les coûts », a déclaré Yao Yu, fondateur de RatingDog, ajoutant que la reprise de la croissance des nouvelles commandes à l'exportation était un signe encourageant.

Les fabricants se sont dits optimistes quant à la production pour les 12 prochains mois, l'optimisme s'étant légèrement renforcé par rapport à juin grâce aux anticipations d'une demande plus forte, du développement de nouveaux produits et de l'augmentation des capacités de production, a ajouté M. Yao.

Cet optimisme s'inscrit toutefois dans un contexte de pressions persistantes sur la demande. L'indice PMI manufacturier officiel a chuté à 49,2 en juillet, contre 50,3 en juin, passant ainsi en zone de contraction pour la première fois en cinq mois. Le sous-indice des nouvelles commandes a quant à lui reculé à 48,5, a annoncé vendredi le Bureau national des statistiques (BNS).

« Ce repli reflète principalement la faiblesse persistante de la demande intérieure, aggravée par les perturbations liées aux conditions météorologiques extrêmes », a affirmé Xiong Yuan, économiste en chef chez Guosheng Securities, ajoutant que ce chiffre officiel témoignait de la pression continue exercée sur l'économie dans son ensemble face à un contexte de transition des anciens moteurs de croissance vers les nouveaux.

Lors d'une réunion stratégique tenue fin juillet, le Bureau politique du Comité central du Parti communiste chinois (PCC) a défini les orientations économiques du pays pour le second semestre, insistant sur la nécessité d'accélérer la transition des anciens moteurs de croissance vers les nouveaux, d'intensifier les ajustements contracycliques, de stimuler la demande intérieure et d'optimiser l'offre.

« Cela indique une volonté politique plus affirmée et une urgence accrue à stimuler la demande intérieure », a déclaré Luo Zhiheng, économiste en chef et directeur de l'institut de recherche chez Yuekai Securities.

M. Luo a indiqué prévoir que l'accélération des dépenses publiques et une utilisation plus efficiente des fonds obligataires, conjuguées aux progrès réalisés sur les six grands réseaux d'infrastructures, devraient stimuler davantage l'investissement et la consommation.

Wang Qing, analyste macroéconomique en chef chez Orient Golden Credit Rating International, a également noté qu’il y avait des marges de manœuvre pour un soutien budgétaire et monétaire supplémentaire, affirmant s’attendre à la mise en place d'un ensemble de mesures progressives, pragmatiques et efficaces vers la fin du troisième trimestre.

« Selon nos estimations, il serait possible d'émettre 700 milliards de yuans supplémentaires (103,7 milliards de dollars) d'obligations des gouvernements locaux d'ici la fin de l'année, tandis que le gouvernement central dispose d'une plus grande marge de manœuvre en matière d'emprunts supplémentaires », a assuré M. Wang.

Sur le plan monétaire, il a prédit que la Banque populaire de Chine (BPC, banque centrale) pourrait abaisser ses taux directeurs de 10 points de base et réduire le taux de réserves obligatoires (RRR) de 0,5 point de pourcentage.