Le ralentissement du PMI renforce les appels à soutenir la demande

L'activité manufacturière chinoise a légèrement ralenti en mai. Après deux mois consécutifs de croissance, l’indice officiel des directeurs d’achat (PMI) s’est maintenu au seuil critique entre contraction et expansion, confortant ainsi les analystes dans leur demande de mesures de soutien plus ciblées pour stimuler la demande intérieure et maintenir la dynamique de croissance.

Grâce à des mesures contracycliques déjà en place et à d’importantes marges de manœuvre, la deuxième économie mondiale reste bien placée pour consolider sa reprise à l’approche du milieu de l’année, selon les analystes.

Cette évaluation intervient alors que les données du Bureau national des statistiques (BNS), publiées le 1er juin, indiquent que l’indice PMI du secteur manufacturier chinois s’est établi à 50,0 en mai, soit le seuil entre expansion et contraction, malgré un léger repli de 0,3 point de pourcentage par rapport à avril.

D’après Wang Qing, analyste macroéconomique en chef chez Orient Golden Credit Rating International, ce léger repli s’explique principalement par un fléchissement de la demande du marché au cours du mois. L’indice de la production s’est établi à 51,2 en mai, en baisse de 0,3 point de pourcentage par rapport à avril, mais reste au-dessus de la barre des 50 points. Parallèlement, l’indice des nouvelles commandes a légèrement reculé de 0,7 point de pourcentage à 49,9, ce qui suggère un certain ralentissement de la demande, selon le Bureau national des statistiques.

M. Wang a indiqué que l’écart entre la production et les nouvelles commandes est resté important en mai, la vigueur des exportations ayant soutenu la production industrielle tandis que la demande intérieure poursuivait sa reprise. « Cela témoigne d’un déséquilibre persistant entre la demande extérieure et la demande intérieure », a-t-il ajouté.

Derrière le ralentissement général de l’activité, de nouveaux moteurs de croissance ont continué de se renforcer. Le secteur manufacturier de haute technologie, par exemple, a enregistré un PMI de 52,9 en mai, tandis que la fabrication d’équipements a affiché un PMI de 52,1, nettement supérieur à l’ensemble du secteur manufacturier, selon le BNS.

Huo Lihui, statisticien au BNS, a remarqué que le PMI du secteur manufacturier de haute technologie se maintenait au-dessus du seuil critique depuis 16 mois consécutifs, soulignant le rôle de plus en plus important des nouveaux moteurs de croissance, les industries connexes conservant une dynamique de croissance solide.

Wen Tao, analyste au Centre d’information sur la logistique de Chine, a indiqué que la vigueur de ces secteurs était en partie soutenue par une demande extérieure résiliente, le développement rapide de l’intelligence artificielle continuant de dynamiser le marché.

Cependant, M. Wang, de l’agence de notation Orient Golden Credit Rating International, a averti que la résilience des exportations pourrait être mise à rude épreuve dans les mois à venir, le conflit prolongé au Moyen-Orient pesant sur la croissance mondiale et accentuant les incertitudes extérieures. Pour mieux atténuer ces difficultés au second semestre, Il a noté que des mesures de soutien supplémentaires pourraient être mises en place ultérieurement afin de stimuler la consommation des ménages, d’accélérer les investissements dans les infrastructures et de stabiliser le marché immobilier. « Il existe encore une marge de manœuvre importante dans ces domaines », a-t-il affirmé.

Selon M. Wen du Centre d’information sur la logistique de Chine, l’activité manufacturière devrait légèrement s’améliorer en juin, le secteur se maintenant dans une phase d’expansion modérée.

Les analystes ont indiqué que les dernières données suggéraient la persistance de divergences structurelles. De nouveaux moteurs de croissance ont continué de soutenir la production industrielle, tandis que la demande intérieure nécessitait un renforcement, soulignant la nécessité de libérer le potentiel de la consommation comme principal moteur de croissance.

Mao Zhenhua, économiste en chef de l’agence de notation China Chengxin, a estimé que la pression restait forte sur les PME et la consommation des ménages. « Les décideurs politiques devraient redoubler d’efforts pour stimuler la demande intérieure et libérer davantage le potentiel de l’investissement privé et de la consommation des ménages.»

Zhang Bin, directeur adjoint de l’Institut d’économie et de politique mondiales de l’Académie chinoise des sciences sociales, a appelé à un « soutien politique contracyclique renforcé ». Il a souligné que la politique budgétaire devrait garantir que les dépenses publiques augmentent plus rapidement que le produit intérieur brut nominal, tandis que la politique monétaire devrait viser à abaisser les taux d’intérêt réels afin d’envoyer des signaux plus forts en faveur de l’investissement et de l’acquisition de logements, activant ainsi la dynamique de croissance endogène.