​La politique monétaire de la Chine sur la voie d'un assouplissement face au choc pétrolier

La priorité a été accordée à la stabilité des marchés face aux turbulences

La politique monétaire chinoise devrait poursuivre son assouplissement afin de soutenir la croissance et la demande intérieure, alors que la Réserve fédérale américaine (Fed) a maintenu ses taux inchangés face à la hausse des prix du pétrole alimentée par les incertitudes géopolitiques au Moyen-Orient, ont indiqué des responsables et des analystes.

« Les pressions inflationnistes potentielles liées aux prix du pétrole qui pèsent sur l'économie chinoise sont maîtrisables et resteront limitées par rapport à de nombreuses autres économies, contribuant ainsi à préserver la stabilité et l'attractivité relatives des actifs financiers chinois et du renminbi (RMB, yuan chinois) dans un contexte de volatilité des marchés mondiaux », ont affirmé des analystes.

Jeudi, la Banque populaire de Chine (BPC, banque centrale) a réaffirmé son orientation accommodante, s'engageant à utiliser un ensemble d'outils – le ratio de réserves obligatoires (RRR), les opérations sur obligations d'État, les facilités de prêt à moyen terme, et les prises en pension – afin de garantir une liquidité suffisante.

Cela fait suite à la décision prise mercredi par la Fed de maintenir son taux directeur inchangé entre 3,5 % et 3,75 % face à un contexte d'inflation élevée, mettant en évidence les incertitudes liées à l'évolution de la situation au Moyen-Orient qui pèsent sur l'économie américaine, alors que la hausse des prix de l'énergie pourrait alimenter l'inflation.

Song Yu, économiste en chef pour la Chine chez UBS Securities, a déclaré que « malgré le maintien des taux par la Fed, la Chine conserve une politique monétaire accommodante afin de soutenir la croissance et la demande intérieure, alors que les pressions inflationnistes importées potentielles auxquelles elle est confrontée devraient être relativement limitées ».

La flambée des prix du pétrole pourrait engendrer des pressions inflationnistes importées en Chine, mais leur impact sera relativement limité par rapport à de nombreuses autres économies, compte tenu de la diversification de son approvisionnement énergétique, de ses importantes réserves et de sa dépendance décroissante au pétrole, a affirmé M. Song.

Dans ce contexte, les actifs financiers chinois pourraient se distinguer par leur stabilité relative et leur valeur de diversification, le RMB présentant également un potentiel de hausse, a-t-il ajouté.

Les marchés boursiers mondiaux ont chuté après la décision de la Fed, les investisseurs s'inquiétant d'une inflation persistante et d'un resserrement des conditions de liquidité mondiales.

Malgré la baisse de jeudi, l'Indice composite de Shanghai a progressé de 0,95 % depuis le début de l'année, tandis que le Dow Jones américain a reculé de 3,82 %.

« Face à une incertitude géopolitique accrue, les actifs en RMB ont offert aux investisseurs internationaux une classe d'actifs rare, alliant potentiel de reprise des rendements et capacité de couverture des risques », selon Cheng Shi, économiste en chef chez ICBC International.

L'aggravation des risques de stagflation aux États-Unis pourrait peser sur les actions et les obligations, tandis que l'assouplissement de la politique monétaire et la coordination budgétaire en Chine devraient soutenir la liquidité du marché boursier et la reprise des bénéfices des entreprises, a ajouté M. Cheng.

Face à un contexte de turbulences sur les marchés mondiaux, la BPC s'est engagée jeudi à préserver la stabilité des marchés boursiers, obligataires et des changes.

Selon Song Yu, les données économiques plus robustes que prévu publiées au cours des deux premiers mois de l'année, dont notamment les données sur les exportations, ainsi que les potentielles pressions inflationnistes importées à court terme, suggèrent que la nécessité et l'ampleur de nouvelles baisses de taux en Chine pourraient être moindres qu'anticipé.

Cheng Shi a pour sa part ajouté que des outils quantitatifs, tels que la réduction du RRR, pourraient être utilisés en ce début d'année afin de maintenir une liquidité suffisante.