​Stimuler la consommation sera essentiel en 2026

Les décideurs politiques chinois ont lancé un appel à dynamiser davantage la consommation et à augmenter les revenus des citadins et des ruraux, signalant une volonté accrue de stimuler la demande en 2026 ainsi que d'accroître la capacité et la volonté des consommateurs à dépenser, ont indiqué des économistes.

La Conférence centrale annuelle sur le travail économique, qui s'est conclue le 11 décembre, a exhorté à une mise en œuvre plus approfondie de mesures de soutien à la consommation et au déploiement d'un plan de croissance des revenus des ménages. Elle a également appelé à accroître l'offre de biens et services de qualité et de supprimer les restrictions non-raisonnables pesant sur le secteur de la consommation afin de débloquer les dépenses de services.

Shu Wenqi, directeur adjoint de l'Académie chinoise du développement urbain, a déclaré que la conférence avait témoigné d'une orientation plus marquée vers la demande dans la politique macroéconomique, l'accent auparavant mis sur la croissance de l'investissement traditionnel passant dorénavant sur une double impulsion donnée à la consommation et aux revenus. L'objectif est d'accroître de manière systématique la capacité et la volonté des ménages à dépenser, renforçant ainsi la dynamique endogène de l'économie à long terme.

M. Shu a déclaré que cette orientation politique était conforme aux recommandations formulées pour l'élaboration du 15^e Plan quinquennal (2026-2030), visant à « promouvoir la prospérité collective et à accroître la part du revenu des ménages dans le revenu national ».

Le programme de soutien aux revenus prévu pour les populations urbaines et rurales vise à instaurer un cercle vertueux durable « de croissance des revenus, d'amélioration de la consommation et de transformation industrielle », plutôt que de simplement faciliter la circulation à court terme.

Des analystes ont indiqué prévoir que, durant la période du 15e Plan quinquennal, la croissance des revenus et la consommation s'inscriront dans un programme de réformes structurelles plus vaste.

M. Shu a avancé que les décideurs politiques devraient améliorer les systèmes de redistribution des revenus primaires et secondaires et élargir le groupe à revenus intermédiaires afin de soutenir le vaste marché intérieur.

En novembre, le ministère chinois du Commerce a lancé l'initiative « Un grand marché pour tous : exporter vers la Chine », destinée à stimuler les importations et à offrir un nouveau canal d'accès au marché chinois pour les produits internationaux.

D'après les données du ministère, les programmes de reprise de biens de consommation ont généré plus de 2 500 milliards de yuans (355 milliards de dollars) de ventes de janvier à novembre, bénéficiant à plus de 360 millions de clients. Parmi les achats effectués figurent plus de 11,2 millions de voitures, 128,44 millions d'appareils électroménagers, 90,15 millions de smartphones et autres appareils numériques subventionnés, 12,91 millions de scooters électriques et plus de 120 millions de rénovations de logements et d'améliorations de cuisines.

Robin Xing, économiste en chef pour la Chine chez Morgan Stanley, a déclaré que stimuler la consommation était une priorité et s'alignait avec l'objectif du 15e Plan quinquennal d'accroître sensiblement la part de la consommation des ménages.

M. Xing a indiqué s'attendre à la poursuite du programme de reprise en 2026, avec un montant similaire d'environ 300 milliards de yuans et quelques modifications des catégories de produits éligibles. Avec la diminution des effets marginaux, il estime que les décideurs politiques pourraient étendre leur soutien aux services au second semestre, même si les modalités restent à préciser. Les dépenses consacrées à l'éducation préscolaire et à la sécurité sociale pourraient également augmenter.

La conférence économique a par ailleurs réaffirmé la volonté du secteur immobilier de privilégier un développement de meilleure qualité. Des analystes ont indiqué prévoir la poursuite des mesures de soutien en 2026 afin de stabiliser le marché.

« Les subventions sur les taux d'intérêt hypothécaires devraient être étendues l'année prochaine », a prédit M. Xing. « Toutefois, leur efficacité dépendra de leur portée, de leur ampleur et de leur durée. Il sera peut-être nécessaire d'attendre la fin des deux sessions en mars pour y voir plus clair. »

Shu Wenqi a noté que les politiques de soutien envisagées pour le secteur immobilier en 2026 ne devaient pas être perçues comme une mesure de relance à court terme. « Elles viseront plutôt à faciliter un atterrissage en douceur et une transition durant cette période d'ajustement profond », a-t-il expliqué, ajoutant que les mesures futures devraient s'appuyer sur la garantie de l'offre de logements et la protection des moyens de subsistance, tout en promouvant un système d'offre de logements « location-et-achat » et en intégrant l'immobilier aux stratégies nationales telles que la nouvelle urbanisation et la rénovation urbaine.

M. Shu a déclaré que les gouvernements locaux devraient adopter une approche intégrée associant les dépenses quotidiennes, des emplois de meilleure qualité et des filets de sécurité sociale renforcés. Parmi les priorités clés figurent les dépenses numériques, la consommation responsable et les services destinés aux personnes âgées. L'objectif, a-t-il précisé, est de faire des villes des moteurs de croissance et des lieux où les habitants ont le sentiment que leur vie s'améliore.

Tao Qizhi, professeur à l'Institut d'études financières chinoises de l'Université de finance et d'économie du Sud-Ouest, a expliqué que cette orientation politique agissait sur la demande en augmentant les revenus, ce qui vise à améliorer le rapport prix/revenu des logements et à alimenter le marché immobilier avec une demande finale solide et durable.

« Il s'agit de bien plus qu'un simple filet de sécurité pour le marché. L'objectif est de faire évoluer le secteur et de le détourner de son ancien modèle d'endettement élevé et d'expansion à grande échelle. Nous visons une nouvelle phase de croissance de haute qualité axée sur les besoins des citoyens et la qualité des produits », a affirmé M. Tao.