La résilience économique de la Chine se maintiendra en 2026 (FMI)

L'économie chinoise devrait bénéficier d'une croissance résiliente en 2026 et au-delà, grâce à une combinaison de politiques macroéconomiques favorables à la croissance et à une promotion accrue de la transition vers un modèle de croissance tiré par la consommation, ont avancé d'éminents économistes internationaux et chinois.

Ces derniers ont souligné la nécessité de prendre des mesures plus énergiques et plus urgentes pour stimuler les dépenses des ménages – qu'il s'agisse de politiques macroéconomiques encore plus expansionnistes ou d'aides ciblées au logement pour les jeunes –, faisant valoir qu'une demande plus solide sera essentielle pour soutenir la croissance à moyen terme.

« Malgré des chocs importants, l'économie chinoise a fait preuve d'une résilience remarquable », a déclaré mercredi à Beijing Kristalina Georgieva, directrice générale du Fonds monétaire international (FMI), alors que l'organisation achevait son évaluation annuelle de l'économie chinoise, officiellement appelée « Mission de consultation au titre de l'article IV » sur la Chine.

Le FMI a relevé ses prévisions de croissance économique pour la Chine à 5 % en 2025 et à 4,5 % en 2026, soit une amélioration respective de 0,2 et 0,3 point de pourcentage par rapport à ses perspectives d'octobre. Cette hausse a été attribuée à la vigueur des exportations et aux mesures de relance budgétaire, a indiqué Mme Georgieva.

« Autrement dit, la résilience dont la Chine a fait preuve cette année se maintiendra en 2026 », a-t-elle affirmé, ajoutant que la Chine devrait continuer de contribuer à hauteur d'environ 30 % à la croissance mondiale au cours des prochaines années.

Mercredi également, la Banque asiatique de développement (BAD) a revu à la hausse ses prévisions de croissance pour la Chine en 2025, les portant à 4,8 %, évoquant une croissance du PIB plus forte que prévu au cours des trois premiers trimestres et de nouvelles mesures de soutien.

Ces déclarations interviennent alors que les marchés attendent la tenue de la Conférence centrale annuelle sur le travail économique, qui devrait apporter des éclaircissements sur le programme économique chinois pour 2026, le pays cherchant à enregistrer un bon départ pour la période du 15e Plan quinquennal (2026-2030).

Selon Northeast Securities, l'économie chinoise devrait croître à un taux annuel moyen d'environ 4,2 % entre 2026 et 2035 pour atteindre l'objectif d'un PIB par habitant comparable à celui d'un pays développé de niveau intermédiaire. Un objectif de croissance d'environ 5 % est donc nécessaire pour 2026.

Des analystes ont averti que la réalisation de cette croissance nécessiterait de composer avec un contexte complexe. Le secteur immobilier, moteur traditionnel de la croissance, continue de peser négativement sur l'économie, tandis que la demande extérieure est alourdie par les tensions géopolitiques et le protectionnisme. Il est donc crucial de mettre en œuvre un ensemble de mesures visant à stimuler la consommation, ont-ils noté.

« La Chine a l'opportunité d'atteindre une nouvelle étape de son développement, où son moteur de croissance passera de l'investissement et des exportations à la consommation intérieure, et où son économie se réorientera des biens vers les services », a déclaré Mme Georgieva.

Stimuler la consommation est la « priorité politique absolue pour la Chine », a souligné la directrice du FMI. Ceci, conjugué au potentiel du vaste marché intérieur chinois, devrait permettre de réduire les déséquilibres internes et externes et de garantir une croissance plus durable.

L'inflation à la consommation en Chine s'est redressée à 0,7 % en glissement annuel en novembre, selon les données officielles publiées mercredi, signalant que les politiques visant à stimuler la demande intérieure continuent de porter leurs fruits, entraînant une hausse des prix des appareils électroménagers, des vêtements, des billets d'avion, des services à domicile et de la restauration.

Le FMI recommande des politiques macroéconomiques encore plus expansionnistes pour soutenir la demande et la consommation, une politique budgétaire privilégiant le renforcement du système de sécurité sociale, ainsi que des politiques industrielles allégées permettant d'utiliser les capacités budgétaires pour stimuler la consommation et résoudre les problèmes du secteur immobilier.

Mme Georgieva a souligné que le ralentissement prolongé du secteur immobilier pesait lourdement sur la confiance des consommateurs. Elle a ainsi suggéré que la Chine prenne des mesures « plus déterminées et plus décisives » pour y remédier, notamment en autorisant le retrait du marché des promoteurs non viables et en complétant les logements inachevés.

Le Bureau politique du Comité central du Parti communiste chinois (PCC) a tenu une réunion lundi afin d'analyser et d'étudier les perspectives économiques du pays pour 2026, soulignant l'importance de maintenir le rôle moteur de la demande intérieure.

Wang Wei, chercheuse principale et ancienne directrice de l'Institut d'économie de marché du Centre de recherche sur le développement du Conseil des affaires d'État, a déclaré que la priorité accordée par la Chine à la stimulation de la consommation insufflerait un nouvel élan à la croissance. Elle a indiqué prévoir que les dépenses de consommation finale du pays pourraient dépasser 90 000 milliards de yuans (12 700 milliards de dollars) au cours du 15e Plan quinquennal, représentant environ 60 % du PIB chinois.

« La consommation de services tels que l'éducation, la santé, la culture, le sport, les loisirs et les services aux personnes âgées disposera d'un potentiel de croissance considérable à mesure que le niveau de vie de la population s'élèvera. Grâce à l'innovation technologique, de nombreuses nouvelles formes de consommation innovantes font leur apparition dans le quotidien, constituant ainsi de nouveaux moteurs de croissance », a-t-elle expliqué.

Le soutien budgétaire à la consommation devrait être renforcé en 2026, a-t-elle noté, ajoutant que le programme national de reprise des biens de consommation devrait se poursuivre et que les besoins en logement des jeunes devraient être mieux pris en compte grâce à des subventions couvrant le logement, la décoration et les rénovations. D'autres mesures pourraient inclure l'extension des vacances nationales et le renforcement de la mise en œuvre des congés payés.

Des institutions financières, dont CITIC Securities, ont prédit que le ratio déficit/PIB de la Chine devrait se maintenir autour de 4 % en 2026 afin de garantir qu'une politique budgétaire plus proactive soutienne la demande.

Xu Dongsheng, vice-président de l'Association chinoise des appareils électroménagers, a lui suggéré que les décideurs politiques introduisent des taux de subvention différenciés en fonction de la gamme de prix et du niveau de sophistication technologique du produit.