L'émission d'obligations en euros de la Chine témoigne de la confiance des investisseurs

La forte demande pour la dernière émission d'obligations souveraines chinoises en euros reflète la confiance des investisseurs internationaux dans la solvabilité de la Chine et son potentiel économique à long terme, ont déclaré des professionnels et des experts de la finance.

Ils ont ajouté que l'émission successive de deux obligations souveraines par la Chine en un mois soulignait également son engagement en faveur d'une ouverture accrue et d'une intégration plus poussée avec les marchés financiers mondiaux.

Le ministère chinois des Finances a levé 4 milliards d'euros (4,6 milliards de dollars) grâce à une émission en deux tranches réalisée mercredi au Luxembourg: 2 milliards d'euros d'obligations à quatre ans assorties d'un coupon de 2,401 %; et 2 milliards d'euros d'obligations à sept ans assorties d'un rendement de 2,702 %.

L'émission a suscité des ordres d'achat totalisant 100,1 milliards d'euros, soit 25 fois le montant émis. La tranche à sept ans a été sursouscrite par plus de 26 fois. Cette dernière émission est la deuxième émission obligataire en devises étrangères réalisée par la Chine ce mois-ci, la première étant une émission d'obligations souveraines en dollars de 4 milliards de dollars à Hong Kong il y a deux semaines.

Wang Yunfeng, président de HSBC Bank (China), a noté que ces deux émissions obligataires souveraines successives envoyaient un signal positif aux investisseurs quant à l'engagement de la Chine en faveur d'une ouverture accrue et d'une intégration plus poussée avec les marchés financiers mondiaux. HSBC a agi en tant que chef de file conjoint et teneur de livre conjoint de l'opération.

La Bank of China, également chef de file conjoint, a indiqué que cette émission, la première d'obligations souveraines chinoises en euros à Luxembourg, avait contribué à diversifier davantage le portefeuille d'obligations souveraines en devises étrangères du pays. Elle a également offert aux investisseurs internationaux un actif sûr et de qualité, et témoigne de la solidité du crédit souverain chinois sur les marchés internationaux.

En outre, des analystes ont affirmé que l'accueil enthousiaste réservé à cette dernière émission reflétait la confiance mondiale dans le développement économique à long terme de la Chine.

Samuel Fischer, responsable des marchés de capitaux d'emprunt onshore à la Deutsche Bank (China), également chef de file conjoint et teneur de livre conjoint de l'opération, a déclaré que cette émission confirmait la forte confiance des investisseurs internationaux dans la solvabilité souveraine et les fondamentaux macroéconomiques de la Chine. « Cette opération a renforcé la place prépondérante des actifs chinois dans les portefeuilles obligataires mondiaux et a consolidé la position de référence de la Chine sur les marchés de capitaux internationaux », a-t-il ajouté.

Tian Lihui, professeur titulaire de la chaire de finance à l'Université de Nankai, a indiqué que la forte sursouscription de la tranche à sept ans témoignait de la perception, par les investisseurs à long terme, d'opportunités durables sur le marché chinois.

Selon le ministère des Finances, la base d'investisseurs était diversifiée tant géographiquement que par son type, avec plus de la moitié des titres alloués à des acheteurs européens et une part importante à des investisseurs asiatiques. Les institutions souveraines représentaient 26 % de la base d'investisseurs, tandis que les fonds et les gestionnaires d'actifs en constituaient la part la plus importante, suivis des banques, des assureurs et d'une petite proportion de courtiers.

Lynn Song, économiste en chef pour la région de la Grande Chine chez ING Bank, a déclaré à Bloomberg que les actifs chinois restaient sous-représentés au regard de l'importance du pays dans l'économie mondiale. Elle a ajouté qu'un portefeuille d'investissement véritablement international, visant une représentation mondiale authentique, devrait inclure une exposition aux actifs chinois.

Interrogé par Bloomberg, Keith Cheung, responsable du syndicat de la dette pour la région de la Grande Chine et l'Asie du Nord chez Standard Chartered, a déclaré: « Les investisseurs internationaux recherchent activement la diversification, or les obligations souveraines asiatiques de haute qualité libellées en euros restent rares ».

« Cette opération contribuera à l'établissement d'un système de tarification des obligations chinoises libellées en euros sur la scène internationale, en fournissant une référence pour les futurs financements sur le marché de l'euro par les entreprises chinoises », a expliqué Timothy Huang, responsable des services bancaires aux entreprises pour la région de la Grande Chine chez JP Morgan, chef de file conjoint et teneur de livre de l'opération.