Une économie résiliente est cruciale pour la stabilité du RMB

Le yuan chinois (ou renmibi – RMB) s'est renforcé de manière régulière face au dollar américain cette année, le yuan offshore gagnant plus de 2% depuis le début de l'année.

Des économistes ont attribué cette hausse à des facteurs à la fois externes et internes. À l'échelle mondiale, l'économie américaine a été plombée par des taux d'intérêt élevés et les incertitudes liées à la politique commerciale du pays, ce qui a affaibli l'indice du dollar. Parallèlement, sur le plan intérieur, la résilience des fondamentaux économiques de la Chine, le soutien politique continu et une gestion plus flexible du taux de change ont soutenu le renminbi.

Mardi à 16h30, le yuan offshore s'établissait à 7,1857 pour un dollar américain, en hausse de plus de 2% depuis le début de l'année, selon Wind Info.

Wen Bin, économiste en chef à la China Minsheng Bank, a déclaré : « Les nouvelles réductions d'impôts et la loi de dépenses de Washington, conjuguées à la dégradation de la note souveraine des États-Unis, ont accru les inquiétudes quant à la viabilité de la politique budgétaire américaine, favorisant l'appréciation du yuan face au dollar ».

Sur le plan intérieur, la Chine a continué de déployer des mesures contracycliques de stabilisation de la croissance. Des données économiques relativement stables, des avancées en matière d'innovation technologique et de modernisation industrielle, des mesures visant à freiner la concurrence « de type involution » contribuant à la stabilisation des prix, ainsi qu’un regain d'appétit pour le risque sur les marchés financiers ont tous contribué à consolider la monnaie chinoise, selon M. Wen.

Duan Chao, analyste macroéconomique en chef chez Industrial Securities, a noté que l'économie chinoise avait fait preuve d'une résilience remarquable cette année. Malgré les obstacles liés aux droits de douane imposés par les États-Unis, les exportations ont progressé de 7,2% en glissement annuel au premier semestre. Selon lui, l'engagement de la Chine en faveur d'un développement de qualité a contribué à contrer les incertitudes extérieures et à stabiliser la croissance mondiale, créant les fondations pour un yuan stable qui devrait perdurer.

M. Duan a ajouté que la résilience économique de la Chine avait permis au yuan de rester plus stable que le dollar, tandis que les politiques mises en place après le retour du président américain Donald Trump à la Maison Blanche ont créé de fortes incertitudes, entamant la confiance dans la détention d'actifs américains à long terme.

Le dollar américain a clôturé le premier semestre 2025 sur sa plus forte baisse depuis 1973, alors que l'indice du dollar, qui mesure le billet vert par rapport à un panier de devises des principaux partenaires commerciaux des États-Unis, a reculé d'environ 11% au cours de cette période.

Bien que le dollar ait rebondi de 3,2% en juillet, récupérant une partie de ses pertes, Morgan Stanley Research a prévu une nouvelle faiblesse de la monnaie américaine, avertissant d'une baisse supplémentaire de 10% d'ici fin 2026.

Ce ralentissement a été alimenté par les annonces de droits de douane en avril et les incertitudes politiques et économiques qui en ont résulté, aggravées par les inquiétudes croissantes concernant la croissance, l'inflation et la dette publique des États-Unis.

Compte tenu des effets différés des droits de douane sur la croissance et l'emploi, conjugués aux risques politiques persistants, la pression à la baisse sur le dollar devrait persister. Les investisseurs étrangers ont également renforcé leur couverture de change sur les actifs américains, une mesure qui, selon Morgan Stanley, devrait probablement accentuer la baisse du dollar.

« En revanche, durant cette période, la performance stable de l'économie chinoise a fortement soutenu le taux de change du yuan. L'accélération des entrées de capitaux transfrontaliers et l'augmentation des avoirs en yuans ont également stimulé la monnaie », a indiqué Wang Youxin, chercheur principal au sein d'un institut de recherche soutenu par la Bank of China.

La Banque populaire de Chine (BPC, banque centrale) a publié vendredi son rapport sur la mise en œuvre de sa politique monétaire pour le deuxième trimestre 2025.

Ce rapport réaffirme la nécessité de maintenir un régime de taux de change flottant encadré, basé sur l'offre et la demande du marché par rapport à un panier de devises. Il met aussi l'accent sur le maintien du rôle déterminant du marché dans la formation du taux de change, le renforcement de la résilience du marché des changes, la stabilisation des anticipations, la correction rigoureuse des comportements pro-cycliques, la lutte contre toute conduite perturbatrice de l'ordre du marché, ainsi que la prévention du risque de surréaction du taux de change, afin de maintenir le taux de change du yuan globalement stable à un niveau adaptatif et d'équilibre.

Une note de recherche de China Galaxy Securities a souligné que les remarques de la banque centrale avaient une fois de plus envoyé un signal politique témoignant de son engagement à maintenir la stabilité fondamentale du marché des changes, contribuant à orienter les attentes du marché et à apporter une réponse proactive à la montée potentielle des incertitudes sur les marchés financiers mondiaux.