Des réformes pour renforcer la solidité des finances et des capitaux

Selon plusieurs fonctionnaires et économistes, la Chine devrait accélérer cette année les réformes visant à renforcer sa solidité financière, une mesure d’une importance stratégique cruciale pour alimenter l’innovation technologique nationale dans un contexte d’incertitude quant à la politique d’investissement des Etats-Unis.

Les mesures spécifiques qui devraient être adoptées cette année comprennent l’incitation à l’investissement de capitaux publics dans des entreprises à forte composante technologique et en phase de démarrage, la facilitation des investissements à long terme sur le marché des actions de classe A et, vraisemblablement, la poursuite de la consolidation des institutions financières.

« Quelle que soit la manière dont l’administration américaine utilise les droits de douane ou les instruments financiers pour faire pression sur la Chine, elle nous pousse en fin de compte à nous concentrer sur le renforcement de nos propres capacités. […] La clé est de continuer à améliorer le terrain de l’innovation et le marché des capitaux joue un rôle crucial à cet égard », note Tian Xuan, le directeur de l’Institut national de recherche financière affilié à l’Université Tsinghua et député de la 14e Assemblée populaire nationale (APN), l’organe législatif suprême de la nation.

Ces propos s’inscrivent dans un contexte d’incertitude accrue vis-à-vis des mesures prises par les Etats-Unis en matière d’investissements transfrontaliers à l’égard de la Chine.

Mercredi, le président américain Donald Trump a déclaré : « Nous investirons en Chine », tout en exprimant l’espoir que la Chine investisse aux Etats-Unis. Cette déclaration contraste toutefois avec le décret sur la politique de priorité des investissements aux Etats-Unis (America First Investment Policy) qu’il a signé la semaine dernière, lequel décrit des restrictions nouvelles ou étendues sur les investissements américains en Chine dans des secteurs, tels que les semi-conducteurs, l’intelligence artificielle et la technologie quantique, tout en restreignant les investissements chinois dans des secteurs cruciaux aux Etats-Unis.

« Nous devons nous préparer à un environnement de plus en plus complexe et difficile, et les projets de Washington visant à restreindre davantage les investissements entre les Etats-Unis et la Chine constituent un nouvel avertissement. […] Alors que la concurrence entre les Etats-Unis et la Chine s’intensifie, la Chine doit s’appuyer sur son autosuffisance et faire tout son possible pour stimuler l’innovation technologique », souligne Feng Jianlin, économiste en chef pour la société de conseil Beijing FOST Economic Consulting. Celui-ci s’attend à ce que la Chine renforce son soutien à la cotation des entreprises technologiques de haute qualité, ainsi qu’à leurs fusions et acquisitions.

En début de semaine, Wu Qing, le président de la Commission chinoise de régulation des valeurs mobilières (CSRC), a souligné la nécessité d’intégrer le marché des capitaux dans le système national de mobilisation des ressources pour l’innovation scientifique et technologique, ce que les analystes considèrent comme un avant-goût de la politique vis-à-vis du marché des capitaux, qui sera probablement dévoilée lors de la prochaine réunion annuelle de l’APN en mars.

Dans un article publié dans une revue supervisée par le ministère de l’Industrie et des technologies de l’information (MTI), M. Wu a déclaré que le marché des capitaux permettrait de convertir l’argent à court terme en investissements à long terme, s’engageant à renforcer le soutien aux industries clés, telles que les circuits intégrés et les équipements médicaux.

Tian Xuan précise qu’il est important d’approfondir les réformes du marché primaire, afin d’encourager les investissements des institutions soutenues par l’Etat dans les start-ups technologiques, en prolongeant les périodes d’évaluation de leurs performances d’investissement et en augmentant la tolérance à l’égard de leurs échecs d’investissement.

« Alors que l’administration américaine intensifie les restrictions sur les investissements dans les entreprises chinoises, les fonds d’investissement soutenus par l’Etat et les entreprises d’Etat (SOE) comblent de plus en plus le vide laissé par le retrait du capital-risque américain », remarque-t-il.

Lors d’un symposium organisé mercredi avec des sociétés d’investissement en actifs financiers, constituées principalement de filiales de banques commerciales d’Etat, l’Administration nationale de régulation financière (ANRF) a souligné l’importance d’un programme pilote en cours pour les sociétés effectuant des prises de participation en matière de stimulation de l’innovation technologique et de service aux entreprises privées.

Dans le cadre des efforts déployés par la Chine pour attirer les capitaux étrangers à long terme, le Conseil des affaires d’Etat a publié ce mois-ci un plan présentant des mesures visant à encourager les participations stratégiques des investisseurs étrangers dans les sociétés chinoises cotées en bourse, ainsi qu’à faciliter l’établissement et le financement des sociétés d’investissement étrangères en Chine.

Pan Yuanyuan, le directeur adjoint du Département des investissements internationaux de l’Institut d’économie et de politique mondiales affilié à l’Académie des sciences sociales de Chine (ASSC), estime que ces efforts politiques coïncident avec la réévaluation en cours par les investisseurs mondiaux des entreprises chinoises, ce qui pourrait contribuer à la reprise des investissements des capitaux étrangers en Chine cette année.