Une nouvelle série de mesures de relance attendue en Chine

Il est probable que les décideurs adoptent une position plus forte en faveur de la croissance et portent une attention accrue à la consommation, selon des économistes

Les décideurs politiques chinois devraient probablement adopter une position plus favorable à la croissance et renforcer les « mesures contracycliques extraordinaires » afin de stimuler l'économie face à un contexte de défis urgents liés à la faiblesse de la demande intérieure et aux incertitudes extérieures, ont avancé des économistes.

Ces derniers prévoient une nouvelle série de mesures de relance axées sur le renforcement de la demande intérieure et la stimulation de la consommation dans le but de résoudre les problèmes structurels nationaux, compenser les vents contraires croissants d'un environnement mondial plus sombre, ainsi que favoriser une croissance durable et de haute qualité à long terme.

Ces économistes ont également déclaré penser que les mesures en cours pourraient inclure davantage de dépenses et d'emprunts publics, avec un déplacement croissant d’un accent placé sur les politiques vers la consommation, un soutien financier renforcé aux ménages à faible revenu et une augmentation des dépenses dans le secteur immobilier par le biais de rachat de terrains ou en aidant les promoteurs à terminer les logements pré-vendus.

Leurs propos interviennent alors que le marché observe de près la manière dont la Chine va élaborer ses objectifs de croissance et ses politiques pour relancer la deuxième économie mondiale, les principaux organes législatifs et consultatifs politiques de la Chine devant se réunir pour les deux sessions annuelles début mars.

Notant que l'économie dans son ensemble subit toujours les pressions d'un environnement extérieur plus difficile et d'une demande intérieure toujours faible, Sun Xuegong, directeur du département d'étude et de consultation des politiques à l'Académie chinoise de recherche macroéconomique, a affirmé que les décideurs politiques introduiront probablement un ensemble de mesures de relance visant à renforcer la confiance du marché et à stabiliser les attentes. L'académie fait partie de la Commission nationale du développement et de la réforme (CNDR), le principal régulateur économique du pays.

Alors que les autorités se sont engagées à mettre en œuvre des politiques contracycliques extraordinaires cette année, M. Sun a souligné la nécessité d'accroître les dépenses budgétaires, avec un accent placé sur la stimulation de la consommation.

« Nous avons besoin d'un ensemble complet de politiques pour stimuler la consommation », a déclaré M. Sun dans une interview avec China Daily. « Le gouvernement a déjà annoncé une augmentation du niveau des retraites et des subventions aux groupes à faible revenu. Et cette année, le pays étendra le programme de reprise de biens de consommation et en élargira le champ d'application à davantage de domaines de consommation. »

Avec une série de politiques existantes entrant progressivement en vigueur et des mesures de soutien supplémentaires en préparation, M. Sun a assuré s’attendre à une reprise de la consommation.

Lors d'une session d'étude organisée la semaine dernière par le Conseil des affaires d'État – le cabinet chinois –, le Premier ministre Li Qiang a mis l'accent sur la stimulation de la consommation et l'amélioration des moyens de subsistance de la population grâce à des mesures plus fortes et plus ciblées, visant à renforcer le rôle fondamental de la consommation dans la stimulation du développement économique.

Wang Tao, économiste en cheffe pour la Chine à la banque d'investissement UBS, a déclaré que son équipe s'attendait à ce que le gouvernement chinois augmente les dépenses budgétaires pour soutenir la consommation et le secteur des ménages, notamment en doublant la taille du programme de reprise à plus de 300 milliards de yuans (41,3 milliards de dollars), en créant un programme de subventions pour les familles avec de jeunes enfants, et en augmentant le niveau de versement de la pension de base des résidents ainsi que la contribution du gouvernement à l'assurance sociale de base.

« Ces mesures très attendues pourraient progressivement contribuer à soutenir la confiance des ménages et à libérer le potentiel de consommation à long terme », a avancé Mme Wang.

Sur le plan monétaire, Mme Wang a indiqué qu'elle prévoyait que les deux sessions suivraient le ton de politique monétaire « modérément accommodante » fixé en décembre lors de la Conférence centrale sur le travail économique, avec un appel explicite à la réduction du coût de financement du crédit aux ménages et du financement des entreprises, à la réduction des ratios de réserves obligatoires et des taux directeurs, ainsi qu’à l'amélioration des ajustements contracycliques.

Tian Xuan, doyen associé de l’École de Finance de la BPC de l'Université Tsinghua, a déclaré que l'objectif de croissance économique de cette année resterait probablement à « environ 5% », le même que l'année dernière, reflétant la continuité et la cohérence des politiques et s'alignant sur l'aspiration du pays à ce que son PIB par habitant atteigne le niveau d'une économie modérément développée d'ici 2035.

Ces prédictions d'un objectif de croissance inchangé interviennent alors que les principaux pôles économiques de la Chine, tels que Beijing et Shanghai ainsi que la province du Guangdong (sud), ont annoncé des objectifs de croissance de leur PIB d'environ 5% pour l'année.

« C'est un objectif que nous devons nous efforcer d'atteindre et qui demande des efforts supplémentaires, ce qui pourrait effectivement inciter tous les citoyens du pays à travailler dur ensemble », a avancé M. Tian, qui a ajouté s’attendre à ce que le ratio déficit budgétaire/PIB de cette année augmente à 4% ou plus.

Lu Ting, économiste en chef pour la Chine chez Nomura, a noté qu'un ratio de déficit budgétaire plus élevé permettrait au gouvernement central d'émettre davantage d'obligations, d'augmenter les transferts aux gouvernements locaux et d'atténuer les pressions budgétaires.

M. Lu a avancé que le plan de relance budgétaire se concentrerait probablement sur des domaines tels que le financement d'un programme de reprise pour les mises à niveau d'équipements et les biens de consommation, les dépenses dans le secteur immobilier par le biais du rachat de terrains ou en aidant les promoteurs à terminer les logements pré-vendues, ou encore le soutien financier aux ménages à faible revenu ainsi que le financement pour encourager les naissances.

« L'économie chinoise pourrait connaître un début d‘année relativement bon. […] Nous nous attendons à ce que la croissance réelle du PIB en glissement annuel reste à 5% au premier trimestre », a-t-il déclaré.

La percée du modèle d'intelligence artificielle (IA) DeepSeek, développé en Chine, a déclenché une hausse des actions qui pourrait stimuler l'investissement et la consommation, tandis que l'expansion du programme de reprise pourrait stimuler les ventes de biens numériques, a-t-il ajouté.