Le yuan reste résilient malgré les vents contraires

Malgré les vents contraires extérieurs, le yuan chinois devrait maintenir sa résilience et rebondir plus tard dans l’année, grâce à la force de la productivité du pays, à l’abondance de ses réserves de change et au renforcement du soutien politique à la croissance économique, affirment plusieurs experts.

Selon eux, alors que les pressions à court terme sur le yuan pourraient se poursuivre en raison de la force du dollar américain et de l’instabilité du marché liée à d’éventuelles hausses par les Etats-Unis de leurs droits de douanes, les autorités financières chinoises sont en bonne position pour amplifier les ajustements politiques et éviter toute dépréciation excessive du yuan, comme le signale la prochaine émission d’obligations de la banque centrale à Hong Kong.

Hong Hao, un économiste en chef du groupe d’investissement GROW, estime que le yuan pourrait encore être confronté à des pressions d’affaiblissement à court terme par rapport au billet vert en raison de l’imminence d’une hausse des droits de douane américains sur les exportations chinoises. Toutefois, il devrait se redresser ensuite, lorsque les inquiétudes seront apaisées.

« Le yuan est en fait sous-évalué à long terme. […] Le déterminant le plus fondamental des taux de change est la comparaison de la productivité du travail entre deux économies. A ce stade, la productivité du travail en Chine est bien plus élevée que celle d’autres économies dans le monde, y compris l’Inde et le Vietnam », explique-t-il.

Mardi après-midi, le yuan onshore s’est redressé face au dollar pour atteindre 7,3231, soit une hausse de 65 points de base par rapport à la clôture de lundi, indique le fournisseur d’informations financières Wind Info. Plus tôt dans la journée de lundi, le yuan avait atteint 7,3301 contre le dollar, son niveau le plus bas depuis septembre 2023.

« L’histoire nous apprend que les menaces tarifaires peuvent initialement constituer une pression sur le yuan, mais celui-ci finit par se redresser au bout de quelques mois », souligne Hong Hao, ajoutant que les réserves abondantes de devises étrangères de la Chine soutiendront également sa monnaie.

D’après les données officielles, les réserves de change du pays s’élevaient à 3202,4 milliards de dollars (3092,8 milliards d’euros) à la fin du mois de décembre, bien au-dessus de la barre des 3000 milliards de dollars, malgré une baisse de 1,94 % par rapport à novembre.

Dans le cadre d’une mesure qui, selon les analystes, contribuerait à retirer les liquidités en yuans offshore, la banque centrale prévoit d’émettre de nouvelles obligations en yuans offshore ce mois-ci à Hong Kong, après s’être engagée la semaine dernière à se prémunir résolument contre le risque d’un dépassement du taux de change.

Des sources proches des autorités de la banque centrale ont déclaré que l’émission à venir dépasserait de loin les émissions uniques précédentes, répondant ainsi à la forte demande des investisseurs étrangers pour des obligations libellées en yuans de haute qualité.