Les politiques devraient se concentrer sur le renforcement de la demande et la stabilité du yuan

Les responsables de la politique monétaire chinoise devraient accorder la priorité au soutien de la demande intérieure tout en renforçant l’orientation des attentes, afin d’éviter toute dépréciation brutale du yuan au cours de l’année à venir, ont déclaré plusieurs économistes et experts politiques.

Selon eux, l’assouplissement monétaire aura probablement la priorité sur la stabilisation du taux de change à court terme, car une croissance économique régulière fournira une base plus solide à moyen et à long terme pour le yuan, qui pourrait s’affaiblir modérément par rapport au dollar américain au cours du 1er semestre 2025 et se redresser par la suite.

Luo Zhiheng, un économiste en chef de la société Yuekai Securities, s’attend à ce que la Chine augmente l’intensité de l’assouplissement de la politique monétaire en 2025 par rapport à cette année, avec une réduction possible des taux d’intérêt d’environ 0,5 point de pourcentage et une marge de réduction du ratio de réserves obligatoires de 0,5 à 1 point de pourcentage, malgré les pressions à court terme sur le taux de change du yuan.

D’après lui, le yuan est confronté à des vents contraires provenant de trois directions : les droits de douane supplémentaires potentiels des Etats-Unis sur les exportations chinoises, l’intensification des tensions géopolitiques et la force du dollar américain dans le contexte de l’écart élevé entre les taux d’intérêt américains et chinois, les Etats-Unis ralentissant leurs réductions des taux d’intérêt alors que la Chine s’apprête à procéder à des baisses plus importantes.

Lundi soir, le yuan onshore s’échangeait à 7,2994 pour un dollar américain, s’affaiblissant de 2,92 % depuis le début de l’année, indique le fournisseur d’informations financières Wind Info.

Luo Zhiheng affirme que le dernier rempart contre les difficultés de la monnaie chinoise sera l’amélioration des fondamentaux économiques, qui repose à son tour sur l’assouplissement de la politique pour développer la demande intérieure et sur des mesures supplémentaires pour stabiliser les marchés de l’immobilier et des capitaux.

« Le taux de change du yuan pourrait subir des pressions à la baisse au cours du 1er semestre 2025, mais rebondir au cours du 2nd semestre à mesure que les politiques prennent effet, et connaître des fluctuations tout en restant essentiellement stable », explique-t-il.

Ses commentaires font écho à l’engagement réitéré de la Banque populaire de Chine (BPC, la banque centrale du pays) de renforcer l’assouplissement monétaire et de maintenir des politiques de taux de change orientées vers le marché tout en gérant les risques associés aux fluctuations des taux de change.

Le gouverneur de la BPC, Pan Gongsheng, a fait savoir que la banque centrale « augmentera l’intensité des ajustements de la politique monétaire » et réaffirmé la possibilité de réduire davantage les réserves obligatoires des banques.

Dans un rapport sur la stabilité financière publié vendredi dernier, la banque centrale s’est engagée à « renforcer la résilience du marché des changes, à stabiliser les attentes du marché et à maintenir un taux de change du yuan fondamentalement stable et à un niveau raisonnable », conformément aux orientations données lors de la dernière Conférence centrale sur le travail économique.

Liang Zhonghua, un analyste macroéconomique en chef de la société Haitong Securities, indique que si les pressions à la baisse sur le yuan s’intensifient, la banque centrale dispose de réserves politiques suffisantes pour atteindre l’objectif de maintenir la stabilité globale du yuan.