Les données de novembre indiquent une reprise économique soutenue

Au mois de novembre, l’économie chinoise a connu une reprise soutenue dans le cadre d’une série de mesures gouvernementales visant à stimuler la croissance, ce qui laisse entrevoir la poursuite d’une reprise régulière sur la fin de l’année, ont noté lundi plusieurs économistes. Ces derniers s’attendent à ce que la dynamique de croissance se renforce encore, alors que la dernière réunion économique clé a annoncé l’adoption d’une position plus proactive en 2025, avec des mesures expansionnistes dans les ajustements macroéconomiques des politiques fiscales et monétaires susceptibles d’apporter un soutien solide.

Selon eux, l’accent sera mis sur la résolution des problèmes à court terme liés à la faiblesse de la demande et des problèmes structurels à plus long terme, afin de stimuler davantage la consommation intérieure et l’investissement tout en favorisant un cadre économique plus résilient.

Les données publiées par le Bureau national des statistiques (BNS) montrent que la valeur ajoutée de la production industrielle chinoise a augmenté de 5,4 % en glissement annuel en novembre, contre 5,3 % le mois précédent.

« La production industrielle chinoise a connu une légère accélération en novembre, grâce à la reprise de la production manufacturière. […] Cette amélioration reflète l’impact d’une série de mesures politiques progressives, qui ont renforcé la confiance du marché et soutenu la reprise de la demande. De plus, les bons résultats à l’exportation stimulent considérablement l’activité industrielle. […] Avec les efforts continus du gouvernement pour développer la consommation et l’investissement, nous nous attendons à ce que la croissance de la production industrielle reste robuste en décembre, probablement dans une fourchette de 5 à 6 % », explique Wang Qing, analyste macroéconomique en chef de l’agence Golden Credit Rating International.

D’après les données du BNS, la croissance des ventes au détail a ralenti à 3 % en glissement annuel en novembre, contre 4,8 % en octobre, tandis que les investissements en immobilisations ont connu une croissance de 3,3 % en glissement annuel au cours de la période janvier-novembre, en baisse par rapport aux 3,4 % enregistrés sur les 10 premiers mois.

Lu Ting, économiste en chef pour la Chine chez Nomura, affirme que les dernières données indiquent que la demande intérieure est plus faible que prévu et pense que le gouvernement central va augmenter le déficit budgétaire et les dépenses fiscales en 2025. Citant la Conférence centrale sur le travail économique qui vient de s’achever, il souligne que l’expansion de la demande intérieure figurait en tête des principales tâches énumérées pour l’année à venir et que le pays devrait donner un coup de fouet à la consommation et accroître les retours sur investissement.

« Nous prévoyons un total de 3600 milliards de yuans (470 milliards d’euros) d’emprunts supplémentaires pour 2025 par rapport à 2024, soit environ 2,6 % du PIB. Nous prévoyons que le taux de déficit officiel passera de 3 % cette année à 4 % l’année prochaine, et que le financement net provenant des obligations spéciales du gouvernement central passera de 1000 milliards de yuans en 2024 à 1500 milliards de yuans », précise-t-il.

« Il est nécessaire d’adopter une politique budgétaire plus proactive. Nous nous attendons à ce que de nouvelles mesures de relance budgétaire, représentant environ 2 % du PIB, soient annoncées en mars 2025 », note pour sa part Betty Wang, économiste en chef du groupe de réflexion britannique Oxford Economics. En ce qui concerne la politique monétaire, son équipe prévoit une réduction des taux de 40 points de base en 2025, mais la position officielle s’oriente vers une stratégie de politique monétaire « modérément souple » et « il n’est pas exclu qu’ils procèdent à une réduction plus importante ».

Han Wenxiu, le directeur adjoint exécutif du Bureau du Comité central pour les affaires financières et économiques, a fait savoir que la Chine adopterait une politique fiscale plus proactive et une politique monétaire modérément souple. Des mesures détaillées seront présentées l’année prochaine lors des « deux sessions » de l’Assemblée populaire nationale (APN) et de la Conférence consultative politique du peuple chinois (CCPPC), les deux principaux organes législatif et consultatif politique de la Chine.

Wei Jianguo, un ancien vice-ministre du Commerce, a déclaré que l’accent devait être mis sur l’expansion de la demande intérieure et la stimulation de la consommation. De plus, il pourrait être judicieux pour le gouvernement d’augmenter les revenus et de réduire les charges pour les groupes à faibles et moyens revenus, ainsi que de les orienter vers des choix de consommation sains et de haute qualité, avec plus d’efforts pour cultiver de nouvelles formes de consommation, en particulier dans les domaines des soins aux personnes âgées, des soins de santé, de la culture et du tourisme.