L’amélioration des fondamentaux stimule l’optimisme des institutions étrangères sur les actifs chinois pour 2025

Alors que l’année 2024 touche à sa fin, les institutions financières présentent leurs perspectives d’investissement pour l’année à venir et, malgré la récente volatilité des marchés, les institutions étrangères continuent de publier des rapports optimistes sur les actifs chinois. Les économistes soulignent le renforcement des attentes en matière d’amélioration des fondamentaux macroéconomiques de la Chine, prévoyant un potentiel de hausse significatif pour les actions chinoises de classe A en 2025, en dépit des difficultés rencontrées par l’économie mondiale.

D’après James Wang, un responsable de la Recherche sur la stratégie des actions chinoises à la banque d’investissement UBS, l’indice MSCI China devrait produire un rendement de 5 à 6 % en 2025. Bien que les tensions géopolitiques et d’autres facteurs défavorables puissent entraîner des baisses potentielles à court terme, celui-ci remarque que tout repli du marché offrira des opportunités d’achat plus attractives pour les investisseurs.

« Comme les attentes du marché sont actuellement modérées, nous pensons qu’il existe une marge de croissance substantielle en 2025 et nous sommes favorables aux actions chinoises au cours des 12 prochains mois. […] Pour 2025, nous nous attendons à une poursuite du soutien par la politique budgétaire et prévoyons la mise en œuvre de mesures budgétaires plus ciblées », a de son côté déclaré Raymond Ma, le directeur des investissements d’Invesco pour Hong Kong et la partie continentale de la Chine.

Les économistes de Goldman Sachs et d’AllianceBernstein ont également exprimé récemment un optimisme similaire vis-à-vis des actifs chinois, un optimisme étayé par le renforcement des fondamentaux économiques grâce aux politiques progressives récemment introduites par le gouvernement chinois. Les économistes évoquent ainsi la reprise attendue de la demande intérieure au sein du vaste marché chinois.

« Compte tenu du soutien politique récent, nous pensons que la demande intérieure se redressera en 2025. Cela conduira à une amélioration des dépenses et des investissements, laquelle permettra de renforcer l’environnement économique et d’assurer la stabilité de la croissance », a expliqué Raymond Ma.

Alors que la période des achats de fin d’année approche à grands pas, les villes chinoises ont mis en place de nouvelles séries de bons de consommation, afin de stimuler la reprise de la consommation. Dans le même temps, le programme de reprise des voitures prend de l’ampleur et ses effets politiques deviennent de plus en plus évidents. Au 18 novembre, les demandes de subventions pour la mise à la casse et le remplacement de vieux véhicules avaient respectivement dépassé les 2 millions, portant le total à plus de 4 millions, selon les données du ministère chinois du Commerce (MOFCOM).

« Compte tenu de la force et de la détermination actuelles du soutien politique, l’économie nationale devrait se stabiliser et se redresser, ce qui favorisera la croissance des bénéfices des entreprises. Combinées à la valorisation attractive des actions de classe A et à l’étendue et la profondeur de plus de 1000 sociétés cotées, nous pensons que les actions de classe A continuent d’offrir d’abondantes opportunités de sélection de titres pour générer des bénéfices excédentaires », indique une note de recherche d’AllianceBernstein publiée le 6 novembre.

« Les capitaux mondiaux s’arrachent les actifs chinois, ce qui envoie un signal positif aux marchés. […] Malgré les difficultés de la situation économique mondiale, le déploiement continu de politiques progressives a renforcé la confiance des investisseurs et de nombreux actifs chinois sont profondément sous-évalués après plus de trois années de baisse », analyse Yang Delong, un économiste en chef de la société de gestion d’investissements First Seafront Fund, basée à Shenzhen. 

Celui-ci fait remarquer que la Réserve fédérale des Etats-Unis (Fed) est entrée dans un cycle de réduction des taux, ce qui devrait renforcer le yuan et stimuler l’intérêt mondial pour les actifs libellés en yuans. Dans le même temps, les valorisations des actions aux Etats-Unis, en Europe et au Japon atteignent des sommets historiques. En comparaison, les actions de classe A et les actions de Hong Kong constituent des opportunités sous-évaluées, note-t-il.

« La Chine va continuer à ouvrir encore davantage son secteur financier, en approfondissant les réformes pour créer un environnement commercial plus orienté vers le marché, fondé sur le droit et international », a récemment annoncé Li Yunze, le directeur de l’Administration nationale de régulation financière (ANRF). Celui-ci a exprimé un soutien prononcé aux institutions financières étrangères pour qu’elles s’engagent davantage sur les marchés financiers chinois et accueilli chaleureusement les institutions financières et les capitaux à long terme du monde entier pour qu’ils viennent en Chine et y développent leurs activités.