La BPC s’engage à renforcer sa politique monétaire de soutien

Les attentes augmentent pour de nouvelles mesures de relance budgétaire qui permettraient de favoriser la croissance économique

La Banque populaire de Chine (BPC, banque centrale) a confirmé lundi la poursuite de sa politique monétaire de soutien, une décision qui, selon des analystes, a renforcé les attentes d'une nouvelle réduction du taux de réserves obligatoires (RRR) pour permettre l'émission d'obligations d'État supplémentaires.

La dynamique politique en cours a conduit le pays dans sa première vague d'expansion budgétaire et monétaire significative après la pandémie, signalant un changement d'état d'esprit très attendu vers une plus grande attention portée à la gestion de la demande dans l'élaboration des politiques économiques qui se poursuivront en 2025, ont ajouté ces analystes.

Lors de la remise d'un rapport au Comité permanent de l'Assemblée populaire nationale (APN), le plus haut organe législatif de la Chine, le gouverneur de la BPC Pan Gongsheng a déclaré que la banque centrale intensifierait les ajustements contracycliques pour créer des conditions favorables à une croissance économique stable et à un développement de haute qualité.

« Nous maintiendrons notre politique monétaire de soutien et augmenterons l'intensité des ajustements de politique monétaire », a indiqué M. Pan dans un communiqué publié lundi sur le site Internet de la BPC, s'engageant à maintenir un niveau de liquidité raisonnablement suffisant et à réduire les coûts de financement pour les entreprises et les ménages.

M. Pan a ajouté que la banque centrale améliorerait les outils politiques pour faire face aux fluctuations anormales du marché boursier, tout en optimisant les mécanismes politiques pour faciliter une formation et une transmission des taux d'intérêt qui soient orientées vers le marché.

Ces remarques font suite à l'approbation par les législateurs chinois vendredi d'une augmentation de 6000 milliards de yuans (833 milliards de dollars) du plafond des obligations spéciales des gouvernements locaux pour remplacer la dette cachée en cours. Le nouveau quota sera réparti de manière uniforme jusqu'en 2026, avec 2000 milliards de yuans pour cette année.

Feng Jianlin, économiste en chef chez Beijing FOST Economic Consulting Co, a déclaré que la banque centrale pourrait bientôt coordonner l'émission de 2000 milliards de yuans d'obligations en abaissant le RRR, qui fait référence à la proportion de dépôts que les banques doivent conserver en tant que réserves, pour atteindre l'objectif de « maintenir une liquidité raisonnablement suffisante ».

Cette réduction, potentiellement de 0,5 point de pourcentage, pourrait libérer environ 1000 milliards de yuans de liquidités à long terme, a déclaré M. Feng, ajoutant que la banque centrale pourrait injecter 1000 milliards de yuans supplémentaires via un nouvel outil d'opération d'open market, appelé « repo inversé », tout en retirant une partie des liquidités à court terme.

Li Yong, analyste des titres à revenu fixe chez Soochow Securities, a affirmé que la réduction du RRR était devenue une nécessité à la fois pour assurer l'émission régulière d'obligations spéciales et pour atteindre l'objectif politique de promouvoir une hausse raisonnable des prix.

L'indice des prix à la consommation (IPC) de la Chine a augmenté de 0,3% sur un an en octobre, soit son plus bas niveau en quatre mois et en baisse par rapport aux 0,4% enregistrés en septembre, selon les données officielles publiées samedi. Les données financières ont également souligné la nécessité d'un soutien politique continu, alors que les prêts au logement se sont redressés et que le financement des entreprises est resté faible en octobre.

Des experts proches de la banque centrale ont assuré que la future politique monétaire « continuera à apporter un soutien suffisant à l'économie réelle » face à un contexte de vents contraires économiques persistants et d'incertitudes extérieures croissantes, ajoutant que la politique monétaire avait été prudente en termes nominaux mais modérément accommodante en termes réels cette année.

Sur le front budgétaire, Yang Zhiyong, président de l'Académie chinoise des sciences fiscales, a déclaré que la Chine avait encore la possibilité d'augmenter sa dette et d'augmenter son ratio déficit/PIB en 2025.

« Il est tout à fait possible de renforcer davantage les ajustements de la politique budgétaire », a ajouté M. Yang.

Ming Ming, économiste en chef chez CITIC Securities, a toutefois souligné qu'il y avait peu de possibilités de nouvelles baisses des taux d'intérêt d'ici la fin de l'année, étant donné que la banque centrale a reconnu les contraintes imposées par les marges d'intérêt nettes des banques et les taux de change du renminbi.