Le soutien et les ajustements politiques renforceront la croissance chinoise

La hausse plus lente de l'IPC et la baisse plus marquée de l'IPP incitent à déployer de nouvelles mesures

La croissance économique chinoise devrait se renforcer sur une base séquentielle grâce au dernier plan de relance et à davantage de mesures progressives en préparation, ce qui pourrait se traduire par une croissance de plus de 5% en glissement annuel au quatrième trimestre, ont affirmé dimanche des analystes et des économistes.

Selon eux, le changement de politique tant attendu est en train de se produire pour l'économie et les marchés chinois, alors que les décideurs politiques se sont engagés à renforcer l'ajustement contracyclique et à intensifier le soutien de la politique budgétaire. Cela comprendra un plus grand soutien à la résolution de la dette de ces dernières années, avec un accent particulier mis sur la résolution des défis urgents, tels que le ralentissement prolongé du marché immobilier, les problèmes de dette et la demande intérieure atone.

Ces propos interviennent alors que les données du Bureau national des statistiques (BNS) ont montré dimanche que les prix à la consommation en Chine avaient augmenté à un rythme plus lent en septembre, tandis que la baisse des prix à la sortie d'usine s'est poursuivie, ce qui indique des pressions sur la deuxième économie mondiale et qui renforce la nécessité de déployer davantage de politiques progressives.

L'indice des prix à la consommation (IPC), principal indicateur de l'inflation, a augmenté de 0,4% en glissement annuel en septembre, contre une hausse de 0,6% en août. L'indice des prix à la production (IPP), qui mesure les prix à la sortie d'usine, a lui chuté de 2,8% le mois dernier, après une baisse de 1,8% en août, a indiqué le BNS.

« La croissance plus lente de l'IPC en septembre est principalement due à une demande intérieure toujours faible, à des facteurs saisonniers et à la base de comparaison élevée de l'année précédente, tandis que la baisse plus marquée de l'IPP a été influencée par la baisse des prix des matières premières, en particulier dans le secteur de l'énergie », a expliqué Zhou Maohua, chercheur à la China Everbright Bank.

Shen Bing, directeur général et chercheur principal à l'Institut de recherche sur les marchés et les prix de l'Académie chinoise de recherche macroéconomique, a affirmé que la croissance de l'IPC devrait enregistrer une légère reprise tout en maintenant une stabilité globale au quatrième trimestre de l'année.

Selon M. Shen, la demande des consommateurs a montré des signes de reprise, avec une amélioration des ventes de véhicules de tourisme et d'appareils électroménagers, une tendance qui devrait se consolider avec la mise en œuvre de politiques progressives visant à accroître la demande intérieure.

Samedi, le ministère des Finances a annoncé son intention d'introduire prochainement un ensemble complet de nouvelles mesures politiques ciblées, axées notamment sur l'amélioration de la situation financière des gouvernements locaux, la facilitation de la stabilisation d'un marché immobilier au plus bas, ainsi que le renforcement de la résilience au risque et des capacités d'allocation de crédit des grandes banques.

Le ministère a indiqué qu'il y avait encore une marge de manœuvre suffisante pour que le gouvernement central puisse emprunter et augmenter son déficit. Il prévoit d'augmenter immédiatement la limite de la dette à grande échelle, de remplacer la dette cachée des gouvernements locaux, et d'accroître le soutien aux gouvernements locaux pour résoudre les risques d'endettement.

Chang Haizhong, directeur exécutif des entreprises à l'agence de notation Fitch Bohua, a déclaré que cette politique était la plus grande mesure de soutien à la dette introduite ces dernières années et qu'elle allégerait considérablement la pression sur les gouvernements locaux.

«L’on s'attend à ce que la dette cachée des gouvernements locaux soit à l'avenir remplacée en grande partie par une augmentation de l'émission d'obligations du Trésor », a-t-il avancé.

Selon M. Chang, la croissance économique actuelle est sous pression et les recettes fiscales sont inférieures aux prévisions, ce qui rend la situation plus tendue financièrement pour certains gouvernements locaux.

« Une fois mise en œuvre, cette politique réduira considérablement la pression fiscale locale, libérant des fonds pour le développement économique et garantissant les moyens de subsistance de la population. Parallèlement, les bilans des véhicules de financement des gouvernements locaux seront également renforcés », a-t-il souligné.

Wang Qing, analyste macroéconomique en chef chez Golden Credit Rating International, a noté que son équipe avait estimé que la taille du plan de relance budgétaire annoncé serait d'au moins 4000 milliards de yuans (566 milliards de dollars), dépassant les attentes du marché.

« Cela entraînera directement une croissance du PIB au quatrième trimestre supérieure à 5%, contribuant ainsi à atteindre l'objectif de croissance annuelle d'environ 5% cette année », a-t-il affirmé.

Lu Ting, économiste en chef chez Nomura pour la Chine, a indiqué estimer qu'une grande partie des mesures de relance budgétaire à venir serviront probablement à combler le déficit budgétaire auquel sont confrontés les gouvernements locaux.

« En plus des 200 milliards de yuans destinés aux projets stratégiques annoncés par la Commission nationale du développement et de la réforme (CNDR), nous nous attendons à ce que le pays augmente les transferts budgétaires aux gouvernements locaux et leur accorde un quota important d'emprunts », a-t-il déclaré.

M. Lu a ajouté que les décideurs politiques pourraient envisager une augmentation des dépenses de sécurité sociale pour aider les personnes à faibles revenus et encourager la natalité, et pourraient probablement fournir un financement aux projets immobiliers pré-vendus qui ont été retardés.