Les baisses de taux devraient renforcer la confiance des marchés

En prenant une décision qui a dépassé les attentes du marché, les principaux régulateurs financiers chinois ont dévoilé mardi 24 septembre une puissante combinaison de mesures d’assouplissement monétaire, visant à stabiliser la confiance des marchés et à soutenir la reprise économique dans un contexte de vents contraires nationaux et mondiaux, ont déclaré des analystes. Ces mesures comprennent la réduction du taux de réserves obligatoires, des taux d’intérêt directeurs et des taux d’intérêt existants pour les prêts hypothécaires, et créeront un climat plus propice pour que la deuxième économie mondiale atteigne l’objectif de croissance de cette année, ont-ils ajouté.

« Les données macroéconomiques récentes qui indiquent une reprise timide de la consommation intérieure et de faibles pressions inflationnistes ont créé un espace pour que les décideurs politiques intensifient leurs efforts pour soutenir l’économie », a remarqué Ming Ming, économiste en chef chez CITIC Securities. « La publication progressive de ces mesures contribuera à renforcer la confiance sur le marché, à libérer la demande latente des consommateurs, et à favoriser une hausse des prix, mettant l’économie sur une trajectoire de croissance plus favorable », a-t-il dit.

Pan Gongsheng, gouverneur de la Banque populaire de Chine, la banque centrale du pays, a déclaré lors d’une conférence de presse mardi que le taux de réserves obligatoires (le montant de liquidités que les banques doivent avoir à disposition) serait réduit de 0,5 point de pourcentage à court terme, ce qui libérerait environ 1 000 milliards de yuans (142,2 milliards de dollars) pour de nouveaux prêts.

C’est la deuxième fois que la banque centrale abaisse le taux de réserves obligatoires cette année, après la réduction de 0,5 point de pourcentage en février, ce qui montre que les décideurs politiques chinois exploitent de manière proactive la marge de manœuvre politique offerte par la baisse des taux d’intérêt de la Réserve fédérale américaine la semaine dernière, ont déclaré les experts.

Après cette dernière réduction, le taux de réserves obligatoires moyen du secteur bancaire devrait baisser à environ 6,6 %. Ce niveau laisse encore une marge de manœuvre considérable pour aller plus loin si nécessaire, par rapport aux autres grandes économies mondiales, a déclaré M. Pan. La banque centrale chinoise n’hésitera pas à procéder à de nouvelles réductions du taux de réserves obligatoires de 0,25 à 0,5 point de pourcentage cette année, en fonction des conditions de liquidité du marché, a-t-il ajouté.

La banque centrale a également annoncé une réduction de son taux de pension inversée à sept jours (le taux de référence de la politique à court terme des taux d’intérêt) de 0,2 point de pourcentage, de 1,7 % actuellement à 1,5 %. Cette mesure devrait entraîner une baisse du taux des prêts à moyen terme d’environ 0,3 point de pourcentage, et les taux préférentiels des prêts devraient également suivre cette tendance, en baisse de 0,2 à 0,25 point de pourcentage, a noté M. Pan.

Un nouveau train de mesures visant à stabiliser davantage le marché immobilier a également été dévoilé lors de la conférence de presse, notamment une réduction de 0,5 point de pourcentage des taux hypothécaires moyens existants et une baisse du taux d’apport minimum de 25 % à 15 % pour les biens immobiliers autres que la résidence principale.

Guan Tao, économiste en chef auprès de BOCI China, a déclaré que les mesures annoncées mardi étaient plus proactives et plus complètes que prévu et indiquaient l’intention des décideurs politiques de fournir un soutien politique opportun, contribuant à renforcer la confiance dans la réalisation de l’objectif de croissance économique d’environ 5 % pour l’année. Et d’ajouter que la politique budgétaire devrait être en synergie avec une politique monétaire accommodante. Des mesures telles que l’élargissement du déficit public de cette année pour stimuler les dépenses budgétaires et l’optimisation de la structure des dépenses budgétaires pour améliorer les moyens de subsistance de la population méritent d’être prises en considération, en particulier à la lumière de la réticence des ménages à consommer et à investir en raison du poids de la dette.

Les marchés boursiers et des changes chinois ont réagi positivement à l’annonce de ces mesures, l’indice composite de référence de Shanghai ayant bondi de 4,15 % à la clôture de mardi à 2 863,13 points, soit la plus forte hausse depuis environ quatre ans.

Wang Qing, analyste macroéconomique en chef chez Golden Credit Rating International, a estimé que ces mesures apporteront un soutien indispensable aux propriétaires en allégeant le fardeau de la dette et en stimulant les dépenses de consommation. Il a remarqué que le niveau plus élevé des taux d’intérêt hypothécaires existants par rapport aux nouveaux prêts hypothécaires avait déclenché une vague notable de remboursements anticipés de prêts, ce qui pèse sur la consommation des ménages. Selon un rapport de la banque centrale publié en juillet, le volume mensuel moyen de remboursements anticipés a en effet atteint 387 milliards de yuans de septembre à décembre de l’année dernière, ce qui se traduit par un remboursement anticipé annualisé des prêts hypothécaires d’environ 4 600 milliards de yuans. Même si la baisse des taux hypothécaires aura un impact tangible sur les bénéfices des banques, les autorités d’adopteront probablement une approche équilibrée, avec des ajustements ordonnés des taux sur les dépôts pour assurer la résilience du secteur bancaire, a déclaré M. Wang.