La BPC déploie des outils plus innovants pour assurer des liquidités raisonnables et suffisantes

Lundi, la Banque populaire de Chine (BPC, la banque centrale) a annoncé qu’elle mettrait en œuvre des accords temporaires de rachat d’obligations ou des prises en pension dès le même jour. Selon plusieurs analystes, cette décision permettra de diversifier la « boîte à outils » de la politique monétaire chinoise pour assurer des opérations stables sur les marchés financiers. Elle signale également l’amélioration du système de régulation des taux d’intérêt basé sur le marché.

Afin de maintenir une liquidité raisonnable et abondante au sein du système bancaire et d’améliorer la précision et l’efficacité des opérations d’open market, la BPC procédera à des rachats temporaires d’obligations ou à des prises en pension en fonction de la situation du marché, chaque jour ouvrable entre 16 h et 16 h 20. Ces opérations temporaires au jour le jour seront menées par appel d’offres, leurs taux d’intérêt étant fixés sur la base des prises en pension à sept jours, a fait savoir la banque centrale sur son site internet.

Un repo (contraction usuelle de l’expression sale and repurchase agreement), également appelé engagement de rachat ou accord de pension livrée, est un processus dans lequel la banque centrale vend des obligations aux institutions financières et promet de les racheter plus tard. Actuellement, le taux de prise en pension à 7 jours fonctionne essentiellement comme le principal taux directeur, avec un taux d’intérêt de 1,8 % lundi. La banque centrale effectue des opérations de marché le matin pour assurer une liquidité suffisante dans le système bancaire.

Marquant une nouvelle innovation dans les opérations de marché de la banque centrale après les plans d’emprunt d’obligations du Trésor, cette décision permettra de diversifier la « boîte à outils » de la banque centrale en matière de politique monétaire, tout en stimulant la réforme des taux d’intérêt basée sur le marché, estiment plusieurs analystes.

Le gouverneur de la BPC, Pan Gongsheng, a déclaré en juin, que le régulateur financier continuerait à réformer les mécanismes d’ajustement des taux d’intérêt basés sur le marché, par exemple en utilisant un taux unique à court terme comme principal taux directeur pour guider les marchés. Un corridor de taux d’intérêt suffisamment restreint pourrait également être nécessaire, afin de signaler un objectif politique plus clair et rassurer le marché.

L’ajout d’accords temporaires de mise en pension d’obligations ou de prises en pension dans l’après-midi fait partie de la réforme des taux d’intérêt basée sur le marché, qui reflétera mieux la demande de liquidités dans l’économie réelle. En ajustant l’offre et la demande de liquidités et les allocations de ressources, ces opérations temporaires contribueront à la réalisation des objectifs de politique monétaire ainsi qu’à une reprise économique durable.

Cette année, la banque centrale chinoise continue de diversifier ses méthodes de gestion des liquidités, en développant des mécanismes, tels que les opérations d’open market et la facilité de prêt à moyen terme. Récemment, elle a annoncé son intention de mener des opérations d’emprunt d’obligations du Trésor auprès des négociants principaux sur le marché libre, afin d’augmenter les rendements des obligations du Trésor et de stabiliser le marché en gérant les attentes des participants au marché.

La BPC a conclu des accords avec plusieurs grandes institutions financières pour emprunter des bons du Trésor détenus par ces institutions.

Les analystes affirment que ces opérations d’échanges devraient contribuer à réduire les activités spéculatives sur le marché des bons du Trésor, mais qu’elles n’indiquent pas une évolution vers un assouplissement quantitatif. Alors qu’elle poursuit sa reprise, l’économie chinoise reste confrontée à des défis. 

D’après Xi Junyang, un professeur de l’Université de finance et d’économie de Shanghai, alors que la BPC a souligné le renforcement des ajustements contracycliques et intertemporels, la banque centrale devrait réduire le ratio de réserves obligatoires ou le taux d’intérêt une fois au troisième trimestre de cette année pour soutenir l’économie, et aider à consolider et à insuffler un nouvel élan à la reprise économique.