La Chine devrait encore améliorer la structure de ses actifs étrangers pour augmenter les rendements (expert)

La Chine devrait accélérer l'amélioration de la structure de ses actifs étrangers afin d'augmenter les rendements de ses actifs extérieurs nets et d'assurer la sécurité de ses actifs étrangers, en particulier ses réserves de change, a déclaré Yu Yongding, académicien de l'Académie chinoise des sciences sociales, au Forum international de Sanya organisé dimanche par le magazine Caijing à Sanya, dans la province chinoise de Hainan (sud).

Afin d'atteindre cet objectif, nous devons mettre en œuvre la stratégie de développement de « double circulation » en prenant le marché intérieur comme pilier, a souligné M. Yu, notant qu'une politique budgétaire expansionniste stimulerait la croissance économique du pays et entraînerait une augmentation des importations.

La Chine détient une grande variété d’actifs étrangers, dont la majeure partie est constituée de réserves et d’autres actifs à faible rendement, même si ses investissements directs à l’étranger (IDE) ont considérablement augmenté ces dernières années.

Fin novembre, les réserves de change du pays s'élevaient à 3171,8 milliards de dollars, contre 3101,2 milliards de dollars fin octobre, en raison de l'impact combiné de la conversion des devises et des changements des prix des actifs, selon les données de l'Administration d'État de contrôle des changes (SAFE).

« Des réserves de change suffisantes sont importantes pour un pays car elles offrent des liquidités pour ses activités économiques internationales, telles que les IDE, et servent de tampon contre les chocs externes en temps de crise ainsi que de dissuasion contre d'éventuelles attaques spéculatives sur la monnaie nationale », a déclaré M. Yu au Global Times après le forum.

Toutefois, cela ne signifie pas que plus il y a de réserves de change, mieux c'est. La taille des réserves de change qu'un pays détient doit être suffisamment importante pour couvrir ses importations, sa dette extérieure à court terme et d'autres facteurs.

Évaluées selon toutes les mesures traditionnelles, les réserves de change de la Chine dépassent de loin les niveaux d'adéquation des réserves reconnus au niveau international, a indiqué M. Yu.

« Il est ainsi nécessaire que la Chine continue de réduire ses avoirs en dette du Trésor américain de manière ordonnée », a-t-il ajouté.

La dette extérieure nette des États-Unis a atteint 18 000 milliards de dollars, soit plus de 60% de leur PIB. S’il s’agissait d’un pays en développement, les États-Unis auraient déjà fait faillite.

La trajectoire de la dette extérieure nette d'un pays est déterminée par quatre facteurs : l'écart entre investissement privé et épargne privée, le ratio déficit budgétaire/PIB, les revenus d'investissement, et le taux de croissance du PIB.

Compte tenu de l'évolution de ces variables, un calcul approximatif peut montrer que la dette extérieure nette des États-Unis continuera de croître pour atteindre un niveau insoutenable dans les années à venir. En conséquence, tôt ou tard, la vieille question de la « durabilité extérieure » des États-Unis reviendra, a déclaré M. Yu.

Il a affirmé que la Chine ne se débarrasserait pas de la dette du Trésor américain en raison de la faiblesse actuelle des prix, mais qu'il était également peu probable qu'elle renouvelle sa dette à son expiration.

Selon le Département du Trésor américain, les avoirs étrangers en titres de créance du Trésor américain sont tombés en septembre à leur plus bas niveau depuis juin. Le total des avoirs en dette du Trésor américain s'élevait à 7605 milliards de dollars en septembre, en baisse par rapport aux 7707 milliards de dollars déclarés le mois précédent.

Les avoirs chinois ont encore chuté à 778,1 milliards de dollars, soit le niveau le plus bas depuis 2009, selon divers médias.

Xi Junyang, professeur à l'Université de finance et d'économie de Shanghai, a déclaré dimanche que cette baisse reflétait en partie la baisse des prix du Trésor due à une hausse des taux d'intérêt à long terme américains après plusieurs hausses.

Parallèlement, la Chine a augmenté ses réserves d'or pour le 13e mois consécutif en novembre, portant ses réserves d'or à 71,58 millions d'onces, en hausse de 380 000 onces par rapport au mois précédent, selon la Banque populaire de Chine (BPC, banque centrale).

« Alors qu'une tendance mondiale vers la dédollarisation a déjà commencé, de nombreux pays ont accéléré la diversification de leurs réserves en augmentant leurs réserves d'or et en utilisant les monnaies locales pour les paiements », a indiqué Xi Junyang.

« D'un côté, les politiques économiques et budgétaires américaines - par exemple la hausse des taux d'intérêt - ont des effets d'entraînement, en particulier sur les économies émergentes. D'un autre côté, les mesures américaines visant à militariser le dollar ont sérieusement nui à la crédibilité de la monnaie », a-t-il affirmé.