Les actions chinoises et le yuan connaissent une forte reprise face à un contexte d’amélioration des attentes économiques

Les actifs chinois ont enregistré une forte reprise lundi, le Shanghai Composite Index ayant retrouvé le niveau de 3200 observé pour la dernière fois à la mi-septembre, et le yuan se renforçant au-delà du niveau psychologiquement important de 7 yuans pour 1 dollar américain.

Ce retour en force, soutenu par une politique monétaire favorable et une vague de mesures à travers le pays visant à optimiser les mesures de prévention et de contrôle du COVID-19, est révélateur d'une reprise des attentes économiques et de l'attrait croissant des actifs en yuan, ont avancé des observateurs du marché, prédisant une reprise continue du sentiment des investisseurs.

La Chine dispose encore d'une grande marge de manœuvre dans sa politique monétaire, ont-ils affirmé, attirant l'attention sur une poussée macroéconomique coordonnée pour préparer l'économie à des vents contraires potentielssur fond d’unerécession mondiale estimée l'année prochaine.

Une très bonne journée

Lundi a apparemment été une très grosse journée pour les actifs chinois dans tous les domaines. L'indice de référence de Shanghai a affiché un gain de 1,76% pour clôturer à 3211,81 points. La dernière fois que cet indice a atteint le niveau de 3200, c'était le 15 septembre.

L'indice de référence Hang Seng à Hong Kong a augmenté de 4,51% tandis que l'indice Hang Seng TECH a bondi de 9,27%.

Le yuan chinois, pour sa part, s'est renforcé au-delà de 6,95 contre un dollar en intra-journalier sur les marchés onshore et offshore. Le yuan avait déjà oscillé autour de 7 au cours de la journée de négociation précédente vendredi.

Derrière la hausse prononcée de la valeur du yuan se cachent une amélioration des attentes économiques et l'attrait croissant des actifs en yuan, a affirmé Chang Ran, analyste principal a l’Institut de recherche sur les investissements Zhixin.

Un manque d'élan pour la force continue du dollar, alors que le marché intègre un ralentissement attendu des hausses de taux par la Réserve fédérale américaine (Fed), atténue également la pression à la dépréciation du yuan, a expliqué M. Chang au Global Times lundi.

« Le marché est de plus en plus optimiste et les capitaux internationaux ont, au cours des deux dernières semaines, décidé d'augmenter leurs avoirs en actifs chinois tout en se déchargeant d'actifs en dollars en conséquence », selon M. Chang. Les entrées nettes de capitaux sur le marché boursier de la partie continentale de la Chine via les liens entre les bourses de la partie continentale de la Chineet de Hong Kong ont atteint 75,6 milliards de yuans (10,88 milliards de dollars) depuis novembre.

Les gains stellaires de lundi, lorsqu'une réduction universelle de 25 points de base des réserves obligatoires pour les institutions financières est entrée en vigueur, sont intervenus sur fond d’annonces d'un nombre croissant de localités pour améliorer leur réponse aux coronavirus.

La province du Jiangxi (sud-est) a déclaré lundi que les tests d'acides nucléiques ne seraient plus demandés de manière régulière à compter de 18h lundi, sauf pour les personnes occupant des postes clés tels que le personnel de contrôle de l'épidémie. Les résultats de test négatifs n’y sont plus requis pour les transports en commun et l'entrée dans les complexes, les parcs et les attractions touristiques, les centres commerciaux, les supermarchés et les hôtels.

Ce faisant, le Jiangxi a rejoint Shanghai et la province du Zhejiang (est), parmi d’autres endroits qui ont décidé de mettre en œuvre des mesures flexibles à la suite des protocoles de contrôle COVID-19 mis à jour du pays et de 20 mesures optimisées pour lutter contre l'épidémie.

Une telle optimisation, qui s'ajoute à une série de politiques favorables à la croissance – notammentun ensemble solide de mesures pour revitaliser le financement immobilier – sembleplaider en faveur de la reprise des actions chinoises.

Les fondamentaux économiques qui se stabilisent et s'améliorent sont un soutien nécessaire pour lancer un mouvement à la hausse entre la fin de l'année et le début de l'année prochaine. Une politique monétaire accommodante contribue également à une tendance haussière qui devrait se poursuivre l'année prochaine, a affirmé Chen Mengjie, stratège en chef chez Yuekai Securities, dans une note envoyée au Global Times lundi.

De plus, un revirement des politiques du secteur immobilier aide à soutenir la stabilisation et la reprise économiques, selon la note de M. Chen, identifiant un creux du marché qui est clairement sur la voie d'une reprise à l'avenir.

Dans la dernière tentative décrite comme la « troisième flèche » dans le carquois des régulateurs pour revitaliser le marché du logement, le régulateur chinois des valeurs mobilières a annoncé la semaine dernière la reprise des fusions et acquisitionspar les promoteurs immobiliers et le refinancement par les promoteurs cotés, parmi d'autres nouvelles mesures qui permettent aux développeurs cotés d'exploiter le marché des capitaux pour atténuer leurs problèmes de financement.

Ces bonnes nouvelles se sont sans doute répercutées sur les investisseurs étrangers qui se tournent vers les actions chinoises.

Morgan Stanley a relevé les actions chinoises pour les surpondérer dans une note datée de dimanche, une mise à niveau par rapport à une position à poids égal que la maison de courtage avait maintenue depuis le début de 2021, a rapporté lundi Bloomberg, décrivant la mise à niveau comme faisant partie « d'un chœur croissant de banques de Wall Street qui sont optimiste quant aux perspectives de la nation ».

Dans un autre signe, Rene Buehlmann, directeur général pour l'Asie-Pacifique à Singapour chez le gestionnaire de fonds basé au Royaume-Uni abrdn Plc, a déclaré: « Je pense que les valorisations des actions chinoises sont pour le moins peu exigeantes ».

Selon M. Buehlmann, « c'est le moment idéal pour investir dans les actions chinoises », a rapporté Bloomberg dans un article séparé lundi.

Un optimisme prudent

L'amélioration marquée du sentiment des investisseurs ne suffit toujours pas pour que les observateurs du marché baissent leur garde lorsqu'il s'agit de calibrer la politique économique pour l'année à venir. Leur optimisme sur les tendances économiques et monétaires est cependant mélangé à une attitude prudente.

Du côté optimiste, le yuan devrait avoir une tendance stable et enregistrer de petits gains en 2023, a prédit M. Chang, anticipant qu'un yuan plus fort reposera principalement sur des données réelles qui attestent du rebond de l'économie nationale.

La pression à la baisse sur l'économie américaine au cours de l'année prochaine signifie que le resserrement monétaire de la Fed devrait diminuer, a déclaré l'analyste, parlant d'une pression à la dévaluation plus faible induite par le dollar sur le yuan.

Néanmoins, une sombre perspective mondiale nécessite une évaluation plus complète des défis potentiels et une attention suffisante pour répondre à ces défis, a indiqué lundi au Global Times Dong Ximiao, chercheur en chef chez Merchants Union Consumer Finance Co.

L'économie mondiale pourrait connaître un ralentissement généralisé en 2023, comme l'a révélé le FMI dans ses prévisions de croissance mondiale en octobre. Des pays représentant environ un tiers de l'économie mondiale enregistreront probablement une contraction cette année ou l'année prochaine, a déclaré le FMI.

M. Dong a indiqué s'attendre à ce que la politique monétaire joue son rôle en acheminant plus efficacement les liquidités vers l'économie réelle et les ménages.

Plus précisément, il a déclaré estimer que le tauxde réserves obligatoires (RRR, pour reserve requirement ratio) moyen pondéré, qui s'élève actuellement à 7,8%, devrait rester à des niveaux élevés et pourrait encore être visé par de nouvelles réductions.

La réduction du RRR qui est entrée en vigueur lundi est la deuxième de ce type cette année, après une réduction de 25 points de base en avril.

En plus de cela, la Banque populaire de Chine (BPC, banque centrale du pays) devrait continuer de guider une tendance à la baisse du taux préférentiel de prêts (LPR, pour loan prime rate), en particulier le LPR sur cinq ans qui sert à alléger les charges de consommation de logement des résidents ainsi qu’à stimuler les besoins de financement à plus long terme de la part des entreprises, a prédit M. Dong.

La banque centrale a abaissé le LPR sur un an à deux reprises cette année, tout en soumettant le LPR sur cinq ans à trois réductions.

L'utilisation continue d'outils monétaires structurels qui accélèrent le financement ciblé pour les domaines et les industries clés est également possible, a fait remarquer M. Dong, appelant à un soutien continu du marché immobilier sous la forme de politiques hypothécaires différenciées en faveur d'une demande rigide et de ceux qui envisagent une mise à niveau dans leurs maisons.

Pourtant, il ne faut pas uniquement compter sur la politique monétaire, a-t-il poursuivi. Il a appelé à un effort coordonné qui englobe le soutien des politiques monétaire, budgétaire et industrielle afin de revigorer les besoins de financement face à l'épidémie et à d'autres incertitudes.

Parallèlement, une refonte rapide de la réponse au coronavirus en ligne avec les développements viraux, qui minimiserait les retombées épidémiques sur le développement social et économique, est également considérée comme étant à l'ordre du jour pour stabiliser les attentes du marché, a affirmé M. Dong.