La Chine s'apprête à renforcer davantage sa politique monétaire

Les mesures aideront la banque centrale à équilibrer les objectifs de stabilité des prix et à soutenir le développement

Malgré les pressions inflationnistes à la sortie d’usine, la Chine devrait renforcer sa politique monétaire d'ici la fin de l'année en réduisant le taux de liquidités que les banques doivent conserver en réserve pour soutenir l'économie, ont déclaré jeudi des experts.

Ces derniers ont tenu ces propos après que le Bureau national des statistiques (BNS) a publié jeudi une lecture record de l'inflation à la sortie d’usine.

L'indice des prix à la production (IPP), qui évalue les prix à la sortie d’usine, a augmenté de 10,7% en glissement annuel le mois dernier, contre 9,5% en août, marquant ainsi le niveau le plus élevé depuis 25 ans, alors que le bureau a commencé à publier ses chiffres en 1996.

Les prix industriels élevés ont ravivé les discussions sur la manière dont la Banque populaire de Chine (BPC), la banque centrale du pays, équilibrera les objectifs politiques de stabilisation des prix et d'atténuation du ralentissement économique, car des conditions monétaires plus accommodantes risquent d'alimenter l'inflation.

Kang Yong, économiste en chef chez KPMG Chine, a déclaré qu'il restait de la marge à la banque centrale pour renforcer son soutien à l'économie en réduisant le taux de réserves obligatoires (TRO) de certaines banques, afin de stimuler les prêts aux petites et moyennes entreprises, aux chaînes industrielles d'énergie propre et à d'autres domaines. Le TRO fait référence à la proportion de fonds que les banques sont tenues de détenir en réserve.

Une telle réduction ciblée du TRO aidera les fabricants et les petites entreprises à faire face à la pression sur les coûts, à stimuler l'emploi et à stabiliser la chaîne industrielle, tout en évitant d'injecter trop de mesures de relance et de stimuler l'inflation, a affirmé M. Kang, ajoutant que la probabilité d'une baisse des taux d'intérêt restait relativement faible.

« Il y a en effet une tendance mondiale des banques centrales à réduire les mesures de relance, mais la banque centrale peut maintenir une certaine indépendance politique car la Chine se trouve à un stade différent de la reprise et a gardé davantage d'espace politique », a-t-il indiqué.

Chen Yanbin, professeur d'économie à l'Université Renmin de Chine, a déclaré que la hausse de l’IPP était due à l'approvisionnement restreint de matières premières telles que le charbon causé par les perturbations liées au COVID-19, qui ont intensifié la pression sur les coûts, ce qui a été grandement ressenti par les petits fabricants.

Des outils de politique structurelle tels qu'une réduction ciblée du TRO ainsi que des facilités de prêt ciblées sont donc nécessaires pour atténuer les difficultés de ces fabricants, a déclaré M. Chen.

Des experts ont souligné qu'un niveau d'inflation à la consommation modéré offrait également à la Chine la possibilité d'augmenter son soutien monétaire. L'indice des prix à la consommation (IPC) du pays, un indicateur principal de l'inflation, a augmenté de 0,7% en glissement annuel le mois dernier, contre 0,8% en août, les prix des denrées alimentaires ayant chuté en raison de la chute des prix du porc, a indiqué le BNS.

Wen Bin, chercheur en chef à la China Minsheng Bank, a déclaré que l'inflation à la consommation devrait normalement rester faible en raison de la baisse des prix des denrées alimentaires, ajoutant que le dosage des politiques visant à stabiliser l'approvisionnement en matières premières sera renforcé et prendra progressivement effet.

Pression inflationniste

« Dans l'ensemble, la pression inflationniste ne réduit l'espace de la politique monétaire que de manière limitée à l'heure actuelle », a affirmé M. Wen. « Mais les risques inflationnistes pourraient s'intensifier alors que la reprise économique à l'intérieur et à l'extérieur de la Chine est devenue de plus en plus inégale. »

Les données publiées jeudi interviennent dans un contexte de crainte croissante que la pression inflationniste ne persiste à l'échelle mondiale, en raison de pénuries d'énergie et perturbations des chaînes d'approvisionnement. Alors qu'une offre restreinte de charbon et la capacité limitée des industries à forte intensité énergétique ont poussé la croissance de l'IPP de la Chine à un niveau record, la croissance de l'IPC de septembre aux États-Unis est également restée élevée à 5,4% en glissement annuel.

Chen Yanbin, de l'Université Renmin de Chine, a déclaré que la flambée des prix de l'énergie montrait que les objectifs politiques de stabilisation des approvisionnements énergétiques et de réduction de la consommation d'énergie pouvaient être mieux coordonnés.