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Le STAR Market a le potentiel d’attirer l'attention du monde entier

French.china.org.cn | Mis à jour le 22. 08. 2019 | Mots clés : Shanghai

Le plus gros facteur qui limite actuellement la participation étrangère est la petite taille du marché

Les entreprises technologiques chinoises à croissance rapide, qui présentent de possibles retours sur investissements très intéressants, devraient attirer une participation étrangère importante sur le STAR Market de Shanghai (similaire au Nasdaq) une fois que ce marché se sera développé avec une taille plus importante et une volatilité plus faible, ont affirmé des analystes chinois et étrangers.

Le marché chinois des sciences et de l’innovation à la Bourse de Shanghai, ou STAR Market, a suscité un intérêt continu des investisseurs depuis son ouverture le 22 juillet, avec des liquidités abondantes et des performances du cours des actions relativement solides.

Mercredi, 22% des actions des entreprises cotées au STAR Market ont été échangées en moyenne, ce qui est nettement supérieur aux 2,7% pour l'ensemble du marché des actions A (libellées en yuans). En outre, depuis le lancement du premier groupe de 25 sociétés cotées au STAR Market, le cours de leurs actions avait gagné 6,4% en moyenne mercredi, contre une perte de 1,5% pour l'indice de référence de l'indice composite de Shanghai au cours de la même période.

Les investisseurs étrangers ont cependant peu participé au STAR Market, malgré leur présence notable sur le marché principal, ont indiqué des analystes.

Tommie Fang, responsable des actions chinoises chez UBS, a déclaré que la majorité des investisseurs institutionnels étrangers avaient encore une attitude attentiste à l'égard de ce nouveau marché, attendant une baisse des niveaux de valorisation et des conditions de marché plus stables.

À l’heure actuelle, les investisseurs étrangers ne peuvent accéder aux sociétés cotées au STAR Market que par le biais du programme QFII (Qualified Foreign Institutional Investor) et du programme RQFII, libellé en renminbi, qui permettent aux investisseurs institutionnels internationaux disposant d’une licence d’investir sur des marchés de la partie continentale de la Chine au moyen de quotas, tandis que le canal Stock Connect leur est toujours indisponible.

Selon le fournisseur d'informations financières Wind Info, parmi les plus de 300 institutions étrangères détenant des licences QFII, seules six ont souscrit aux offres initiales des 28 sociétés cotées sur le STAR Market, dont Goldman Sachs et le fonds souverain singapourien GIC Private Ltd.

« Le plus gros facteur limitant la participation étrangère au STAR Market est sa petite taille », a expliqué Dong Dengxin, directeur de l’Institut des finances et des valeurs mobilières de l'Université des sciences et technologies de Wuhan.

Le nouveau marché, évalué à environ 640 milliards de yuans (90,7 milliards de dollars) au total, pourrait avoir des difficultés à digérer les fonds d’investisseurs institutionnels étrangers, généralement très importants, et à constituer un pool d'investissements suffisamment important pour qu’ils viennent y faire leurs choix, selon M. Dong.

« L'intérêt des investisseurs étrangers pour le STAR Market pourrait augmenter considérablement si le marché comptait plus de 100 entreprises cotées », a-t-il affirmé.

Le cabinet d’experts-comptables PwC a estimé en juillet que près d’une centaine d’entreprises seraient susceptibles de figurer sur le STAR Market cette année. Mercredi, les demandes d'introduction en bourse de 118 sociétés étaient en cours d'examen par la Bourse de Shanghai et les organismes de réglementation des valeurs mobilières, ou étaient en attente de mises à jour des statuts financiers pour procéder à l'examen.

En plus de sa petite taille, la valorisation élevée (impliquant une grande volatilité potentielle) des sociétés cotées sur le STAR Market pourrait également avoir découragé les investisseurs étrangers prudents, qui adoptent des stratégies d'investissement axées sur la valeur, ont avancé des analystes. Le ratio cours des actions / bénéfice moyen, qui est un indicateur de valorisation typique, des entreprises cotées sur le STAR Market affichait une valeur élevée de 151 mercredi.

Mais cette contrainte devrait s’affaiblir progressivement, selon Lynda Zhou, gestionnaire de portefeuille d’actions chez Fidelity International. Les performances à court terme peuvent encore être volatiles, mais les mécanismes axés sur le marché du STAR Market aideront les prix à progressivement mieux refléter les fondamentaux, a affirmé Mme Zhou.

Alors que la taille du marché augmente et que la volatilité initiale diminue, le STAR Market a le potentiel d'attirer une forte participation étrangère sur le long terme, compte tenu du « potentiel de croissance impressionnant » affiché par les sociétés actuellement cotées sur le STAR Market, a déclaré Matt Weller, responsable mondial des activités de marché chez Gain Capital.

« Le STAR Market offre aux investisseurs institutionnels étrangers la possibilité d'accéder à des entreprises chinoises en démarrage dans les secteurs à forte croissance de la technologie et de la biotechnologie. Auparavant, il était presque impossible pour les investisseurs étrangers d'acheter des actions de telles sociétés », a indiqué M. Weller.

Selon des analystes, les réformes des introductions en bourse basées sur l'enregistrement du STAR Market ont permis de créer des opportunités d'investissement presque sans précédent.

Le président Xi Jinping a annoncé en novembre que la Chine lancerait le nouveau marché et mettrait à l'essai le système d'introduction en bourse basé sur l'enregistrement. La dernière réunion des dirigeants du pays, qui a eu lieu en juillet, a obligé le STAR Market à mettre correctement en œuvre son système d'introduction en bourse basé sur l'enregistrement et centré sur la divulgation d'informations, et à améliorer la qualité des sociétés cotées.

Pour que le STAR Market attire réellement les investisseurs étrangers et reçoive même leurs allocations indépendantes, la qualité des sociétés cotées en bourse devrait être le facteur déterminant principal, a déclaré Wang Maobin, directeur du département des investissements à l'Université de commerce international et d'économie de Beijing.

« Les entreprises cotées en bourse dotées de modèles commerciaux innovants uniques au monde constitueront l'attraction ultime du STAR Market pour les investisseurs étrangers », a affirmé M. Wang.

De telles sociétés devraient devenir de plus en plus importantes sur le marché à mesure que ce dernier grandit, alors que la Chine est un terrain d'essai idéal pour les nouveaux modèles commerciaux et les réformes fondamentales du marché lancées sur le STAR Market, a indiqué M. Wang, ajoutant que le STAR Market pourrait avoir la plus forte participation étrangère dans tous les secteurs des actions A à l'avenir.

Wang Haoyu, directeur général et chef des marchés de capitaux chez CreditEase Wealth Management, basé à Beijing, a déclaré que l’incorporation des entreprises cotées sur le Star Market dans les indices boursiers internationaux – une fois que le marché sera plus mûr – devrait également inciter les investisseurs étrangers à profiter des opportunités offertes par le STAR Market.

Selon lui, alors que la Bourse de Shanghai a annoncé l'inclusion du STAR Market dans l’indice composite de référence de Shanghai le 22 janvier prochain, la plupart des compilateurs d'indices pourraient encore réfléchir concernant le nouveau marché.

Le compilateur d'indices mondial MSCI Inc a annoncé à China Daily qu'il « continuera à surveiller et à fournir de nouvelles informations sur l'éligibilité du STAR Market avant la révision de l'indice semestrielle de novembre 2019 ».

Selon des analystes, l’inclusion par MSCI de sociétés cotées sur le STAR Market pourrait intervenir seulement après qu’elles deviennent éligibles au Stock Connect Shanghai-Hong Kong. Cela dépendra en partie de l'inclusion des sociétés, si elles ne possèdent pas d'actions cotées à Hong Kong, dans l'indice SSE 180 ou l'indice SSE 380, ce qui pourrait avoir lieu d'ici la fin de cette année au plus tôt.



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Source:french.china.org.cn