La croissance économique chinoise dans une fourchette raisonnable

L’économie de la Chine a montré des signes de ralentissement au mois de juillet, ce qui pourrait initier une nouvelle politique d’assouplissement monétaire et des mesures de soutien pour stimuler la croissance.

La production industrielle a augmenté de 4,8 % en glissement annuel au mois de janvier, contre 6,3 % au mois de juin. Selon le Bureau national des statistiques (BNS), il s’agit de son taux le plus faible de ces 17 dernières années.

Les ventes au détail ont enregistré une croissance de 7,6 % en glissement annuel pour atteindre les 3300 milliards de yuans (421 milliards d’euros) au mois de juillet, contre 9,8 % au mois de juin. Les investissements en actifs immobilisés ont augmenté de 5,7 % en glissement annuel entre janvier et juillet, contre 5,8 % sur la période entre janvier et juin.

S’exprimant lors d’une conférence de presse, la porte-parole de la BNS Liu Aihua a déclaré que les performances de l’économie continuaient de se trouver dans une fourchette raisonnable au mois de juillet, mais faisaient face à une pression à la baisse croissante.

« Etant donné l’environnement externe complexe et grave, ainsi que la pression croissante à la baisse sur l’économie nationale, les fondations pour un développement durable et sain de l’économie doivent encore être consolidées », a-t-elle expliqué.

D’après les analystes, les données plus faibles que prévues pour le mois de juillet pourraient pousser les législateurs à Beijing à renforcer les mesures d’assouplissement, en proposant notamment un assouplissement monétaire plus ciblé et une possible accélération de l’émission d’obligations des gouvernements locaux pour stimuler la croissance sur le deuxième semestre.

« Les données montrent que l’économie continue de ralentir et les mesures de soutien restent nécessaires. […] En matière de politique fiscale, il reste une marge de manœuvre pour émettre des obligations spéciales par les gouvernements locaux, tandis que la politique monétaire va probablement rester ciblée. Je pense que plus de liquidités seront injectées dans le marché au deuxième semestre pour stimuler la confiance », souligne Qu Tianshi, un économiste pour la Chine chez Bloomberg Economics.

Selon lui, l’objectif des mesures de soutien est de stimuler la croissance et le gouvernement va probablement éviter d’utiliser des mesures de relance économique excessives, car il lui faut maintenir suffisamment de latitude politique pour ses objectifs à moyen et long terme.

Wang Tao, économiste en chef pour la Chine chez UBS, estime que le gouvernement devrait fournir plus d’offres de liquidités — incluant un soutien au crédit pour les petites entreprises et les entreprises privées— et davantage de soutien au financement pour les investissements dans les infrastructures.

« Le gouvernement va également s’efforcer de stabiliser les investissements dans la production manufacturière, accélérer certains investissements dans les infrastructures et fournir davantage de soutien pour l’emploi et [les aides au] chômage », indique-t-elle dans une note de recherche.

Toutefois, Wang Tao rejette la possibilité d’une baisse du taux d’intérêt directeur en Chine cette année et affirme que le gouvernement va probablement s’abstenir de stimuler le secteur de l’immobilier et de déployer de nouvelles incitations fiscales de grande ampleur.

D’après Liu Aihua, l’impact négatif du conflit commercial avec les Etats-Unis est contrôlable et la dynamique de croissance globale de la Chine reste saine et stable, car l’économie est de plus en plus tirée par le secteur des services et la consommation intérieure, qui est elle-même soutenue par une large base de consommateurs et des revenus par foyer croissants.

Alors que la croissance plus faible des ventes au détail au mois de juillet a été largement tirée vers le bas par le ralentissement des ventes d’automobiles, les ventes dans d’autres secteurs, comme la restauration et le divertissement, ont continué à enregistrer une croissance toujours plus rapide au mois de juillet, ajoute-t-elle.

Malgré la baisse de la production industrielle au mois de juillet, le secteur de la production manufacturière de pointe a augmenté de 6,6 % en glissement annuel au mois de juillet, soit un taux plus important que le taux de croissance global pour le secteur industriel.

Dans le même temps, le secteur des logiciels et des technologies de l’information ont continué à être les plus grands contributeurs pour l’expansion du secteur des services, enregistrant une croissance de 17,2 % en glissement annuel au mois de juillet, selon le BNS.