Peu de temps après la confirmation de la normalité du remboursement des fonds et du paiement des intérêts par Freddie Mac et Fannie Mae contre leurs obligations, l'Administration nationale des devises de Chine (ANDC) a réitéré, lors d'un « Q&R sur Freddie Mac et Fannie Mae », que les obligations de ces deux sociétés américaines conservaient les meilleures notations (AAA) de solvabilité, et que l'indice CMBX institutionnel de 30 ans avait progressé de 0,8 % le 13 juillet depuis le retrait des deux sociétés des marchés d'actions.

Cependant, l'ANDC est restée muette sur la taille des obligations des deux organismes américains de refinancement hypothécaire détenues par la trésorerie chinoise.

Les obligations des deux F sont en état normal

Le retrait en juillet des actions de Freddie et Fanny de la bourse a suscité des inquiétudes sur la perte de valeur de leurs obligations, mais les actions et les obligations sont deux choses différentes puisqu'il s'agit de deux marchés différents.

L'émission d'obligations des deux F a par ailleurs suivi leurs règles normales. Fannie Mae a émis le 8 juillet les nouvelles obligations institutionnelles de trois ans pour une valeur totale de 6 milliards d'USD. La valeur des nouvelles obligations des deux F a totalisé 36,6 milliards d'USD depuis les sept derniers mois. Dans l'ensemble, les nouvelles obligations des deux F ont bien marché lors de leurs émissions, et les opérations de change sont dynamiques dans le marché secondaire avec une liquidité abondante.

La valeur ancrée par l'injection de fonds publics

Selon l'ANDC, l'injection par le gouvernement américain de fonds publics dans les capitaux propres des deux F pourra certainement en garantir la sûreté et la solvabilité.

Par exemple, Fannie Mae a émis, en 2009, des obligations institutionnelles ordinaires pour une valeur de 70,5 milliards d'USD, dont 73 % au sein des États-Unis. Les fonds communs, les fonds d'assurances et les fonds de retraite ont représenté 63 % des investisseurs, tandis que la banque centrale a acquis 19 % des obligations locales.

Selon le constat de l'ANDC, les obligations des deux F présentent toujours une rentabilité relativement haute.

L'indice du marché des obligations institutionnelles ordinaires, qui se compose surtout des obligations des deux F, a réalisé sur 2008 et 2009, en plein cœur de la crise financière, une rentabilité de 10,7 %, et de 3,9 % depuis le début de 2010. La rentabilité des CMBX garantis par les deux F est également stable. L'indice des CMBX institutionnels, qui se compose surtout de CMBX garantis par les deux F, a également réalisé une rentabilité cumulée de 14,9 % sur 2008 et 2009, et de 4,6 % depuis le début de 2010.