La Chine émet des obligations souveraines en yuans à Londres

Le ministère chinois des Finances a annoncé l'émission de titres obligataires souverains en à Londres mercredi, une décision qui devrait un coup de pouce à la croissance rapide du marché du yuan offshore et marquer une autre étape importante dans l'internationalisation de la monnaie chinoise.

Les 3 milliards de yuans (458 millions de dollars) d'obligations émises par le ministère devraient être disponibles dès le 2 juin, et négociés à la Bourse de Londres peu après. Bank of China et HSBC seront les deux coordinateurs communs des titres.

Ces titres sont les premières obligations en yuans émises par le ministère des Finances à l'extérieur du pays. Toutes les obligations offshore en yuans émises jusqu'à présent l'ont été à Hong Kong.

Les obligations émises par les ministères des Finances des pays, connues sous le nom d'obligations souveraines, contribuent de manière significative à la confiance du marché parce qu'elles sont liquides et sûres, et qu'elles constituent une référence pour le prix d'autres actifs. La certitude accrue associée aux produits financiers en yuans devrait conduire à une nouvelle augmentation de la liquidité du marché du yuan à Londres.

Sun Xiaoxia, directeur général du département des finances du ministère chinois des Finances, a déclaré que l'émission de ces obligations souveraines sur les marchés étrangers montrait la confiance du marché sur les perspectives de développement de la Chine.

« Ces dernières années, avec le développement continu du marché du yuan offshore, ainsi que la plus grande variété de produits financiers en monnaie chinoise, le marché a besoin d'urgence d'obligations souveraines sûres et liquides pour construire une courbe de référence de taux d'intérêt, afin de fournir une référence sur le prix des produits financiers », a estimé M. Sun.

La libéralisation de la monnaie chinoise est une étape naturelle qui accompagne la croissance rapide de la Chine et des volumes croissants du commerce international et de l'investissement. En 2015, le Fonds monétaire international a annoncé l'inclusion du yuan dans son panier de droits de tirage spéciaux, ce qui a fait avancer le statut du yuan comme monnaie de réserve.

Chris Jones, responsable mondial du groupe des devises locales chez HSBC, a déclaré qu'il s'attendait à de nouvelles émissions du ministère chinois des Finances, en Chine et à l'étranger.

Andrew Carmichael, partenaire spécialiste des marchés de capitaux au sein du cabinet d'avocats londonien Linklaters, a déclaré que ces obligations montraient la volonté du ministère des Finances de participer pleinement au système financier international, un fait rendu particulièrement clair par l'annonce de l'émission faite en anglais, la compétence accordée au droit britannique sur ces titres et le souhait de les faire négocier à la Bourse de Londres.

Miranda Carr, analyste senior chez Haitong Securities à Londres, a déclaré que les obligations souveraines contribueraient à la confiance des investisseurs mondiaux dans le taux de change du yuan, car de telles opportunités d'investissement donnaient aux investisseurs mondiaux la possibilité de garder des yuans plutôt que de les échanger contre d'autres devises.

« En raison de l'importance croissante du yuan à l'échelle mondiale et de l'inclusion de la monnaie dans le panier de DTS, les investisseurs tentent d'augmenter le poids de leurs actifs en yuans dans leur portfolio. Cette émission et les suivantes vont contribuer à donner un accès facilité aux produits financiers en yuans », a déclaré Mme Carr.

Le choix de Londres a été salué par les analystes comme une reconnaissance du marché en croissance rapide du yuan à la Bourse londonienne. En avril, Londres a dépassé Singapour pour devenir le deuxième plus grand centre de compensation offshore des produits en yuans, selon les données de SWIFT.

Les dernières données de SWIFT montrent que le Royaume-Uni assure 6,3 % des transactions en yuans à l'étranger, contre 4,6 % pour Singapour. Hong Kong est toujours le plus grand marché offshore du yuan ; la région traite 72,5 % des paiements offshore en yuans.

Matthew Taylor, directeur des finances au Trésor britannique, a déclaré que l'annonce correspond aux aspirations de Londres d'être « clairement le numéro un des services financiers offshore en yuans, y compris dans la gestion d'actifs et le financement des échanges commerciaux, ainsi que des opérations de change ».

« Nous voulons être le lieu de choix des trésoreries des entreprises chinoises, et le centre des marchés pour l'intermédiation de l'épargne chinoise. Cela permettra de renforcer la position mondiale de Londres comme centre des produits en yuans, d'accroître les échanges commerciaux et les investissements entre le Royaume-Uni et la Chine, et de résoudre les déséquilibres mondiaux », a déclaré M. Taylor.