Moody's met en garde contre l'augmentation de la dette locale

La taille des dettes directes des gouvernements locaux en Chine a augmenté au-delà de leur capacité à les rembourser, poussant le gouvernement central à fournir des ressources financières supplémentaires pour régler le problème, a indiqué lundi l'Investors Service de l'agence de notation Moody's.

Le Bureau national d'audit (BNA) a publié un rapport le 30 décembre selon lequel le total de la dette publique locale de la Chine a atteint 17,9 billions de yuans (2,96 billions $) en juin 2013, en hausse de 67 % depuis la fin de 2010. Le montant de la dette directe était de 10,9 billions de yuans en juin l'année dernière, a indiqué le BNA.

Si les chiffres du BNA « reflètent des procédures plus rigoureuses de comptabilité ou une forte hausse réelle de la dette, ou les deux, cette accumulation importante de la dette publique locale sera un fardeau pour les finances du gouvernement central et va comporter des risques pour elles », a déclaré Moody's dans un communiqué de presse.

Le rapport du BNA montre que la structure des échéances de la dette publique locale est relativement à terme, a noté Moody's , ce qui suggère que le financement brut du gouvernement central et des gouvernements locaux de la Chine a besoin de poursuivre sa croissance.

Zhu Lixu, un analyste de Shanghai chez Xiangcai Securities, a déclaré au Global Times lundi être d'accord avec Moody's, ajoutant que le gouvernement central doit veiller au bon fonctionnement de la trésorerie à l'échelon local afin d'éviter une crise du crédit.

Environ 62 % de la dette des gouvernements locaux doit être remboursé du deuxième semestre de 2013 jusqu'en 2015, a dit le BNA. Un total de trois provinces, 99 villes, 195 districts et 3 465 bourgs avait une dette dépassant les recettes fiscales locales, et certains d'entre eux ont utilisé au moins 20 % des nouveaux emprunts pour rembourser d'anciennes dettes, a déclaré le vérificateur.

La dette des gouvernements locaux de la Chine pose un risque au gouvernement central, mais elle restera sous contrôle, a déclaré Katie Chen, analyste chez Moody's à Beijing, au Global Times lundi.

« Les récentes annonces faites par le gouvernement montrent que le gouvernement central et les gouvernements locaux ont envisagé des moyens de résoudre le problème de la dette locale », a-t-elle noté.

Le gouvernement central pourrait étendre son programme à l'essai qui permet aux autorités locales de prélever un impôt sur la propriété, a indiqué Mme Chen, mais une base de données nationale complète de l'information des propriétaires immobiliers est d'abord nécessaire.

La Chine a mis en place une série de mesures possibles pour que les gouvernements locaux puissent freiner la flambée de leurs dettes.

Une des plus récentes initiatives est survenue le 31 décembre 2013, quand l'agence de planification économique suprême du pays, la Commission nationale pour le développement et la réforme, a déclaré que certains véhicules qualifiés de financement des gouvernements locaux pourraient émettre de nouvelles obligations pour refinancer leurs dettes et financer les projets d'infrastructures inachevés.

Selon Mme Chen, cette décision montre qu'il est important que les projets essentiels sur le plan stratégique puissent continuer à obtenir du financement, parce qu'une croissance économique stable et saine est une priorité pour le gouvernement central et les gouvernements locaux.

Moody's a estimé qu'en juin 2013, le montant de la dette du gouvernement central et des gouvernements locaux équivalait à 50 % du PIB de la Chine, en hausse de 48 % par rapport à 2012 et de 44 % par rapport à 2010.

Le ratio dette/PIB de la Chine est encore tolérable, a dit M. Zhu, mais sa croissance rapide est inquiétante, et ce problème doit être résolu de toute urgence.

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