Une connexion obligataire gagnant-gagnant entre Hong Kong et la partie continentale de la Chine

Dans le cadre du programme de connexion obligataire entre la partie continentale de la Chine et Hong Kong, les échanges boursiers « vers le Sud » débuteront le 24 septembre, ont fait savoir mercredi la Banque populaire de Chine et l’Autorité monétaire de Hong Kong (HKMA, la banque centrale hongkongaise), une annonce saluée par les spécialistes du marché.

Les échanges boursiers vers le Sud permettront aux investisseurs de la partie continentale de la Chine d’échanger des obligations offshore par l’intermédiaire de Hong Kong.

Cette annonce conjointe a été faite quelques jours seulement après le lancement officiel du Mécanisme pilote de connexion transfrontalière de gestion de patrimoine, marquant un autre jalon dans l’ouverture du marché financier chinois.

Carrie Lam Cheng Yuet-ngor, la cheffe de l’Exécutif de la Région administrative spéciale (RAS) de Hong Kong, a annoncé que la connexion bidirectionnelle entre les marchés obligataires de Hong Kong et de la partie continentale de la Chine permettrait « de promouvoir encore l’accès mutuel entre les deux marchés financiers, de marquer un nouveau jalon dans la poursuite des objectifs énoncés dans le 14e Plan quinquennal (2021-2025) et de renforcer le statut de Hong Kong en tant que pôle financier international ».

« Ces impacts positifs sont pleinement illustrés dans les échanges vers le Nord dans le cadre du programme de connexion obligataire, avec la détention étrangère d’obligations onshore sur la partie continentale étant passée de quelque 880 milliards de yuans (116 milliards d’euros) en 2017 à 3800 milliards de yuans au mois d’août et un chiffre d’affaires journalier moyen ayant été multiplié par 17 sur la même période », a-t-elle souligné.

Au cours de la phase initiale du programme, les investisseurs éligibles incluront un nombre sélectionné d’opérateurs primaires pour les opérations de marché ouvertes dans la partie continentale comme approuvé par la banque centrale, des investisseurs institutionnels domestiques qualifiés (QDII pour qualified domestic institutional investors) et des investisseurs institutionnels domestiques qualifiés en RMB (RQDII).

Tous les types d’obligations émises offshore et échangeables sur le marché obligataire de Hong Kong pourront être échangées, avec les opérateurs primaires assujettis à un quota annuel de 500 milliards de yuans et un quota journalier de 20 milliards de yuans.

Etant donné que la demande des institutions financières de la partie continentale de la Chine en actifs étrangers a continué de croître, « les échanges vers le Sud permettront aux institutions financières de la partie continentale d’augmenter l’allocation d’actifs obligataires offshore par le biais de Hong Kong de façon pratique et sécurisée », a souligné Eddie Yue, le directeur général de la HKMA.

Celui-ci a également exprimé sa confiance dans la capacité des échanges vers le Sud à approfondir encore davantage l’ouverture du marché financier de la partie continentale et à renforcer le dynamisme du marché obligataire à Hong Kong, ce qui aidera à consolider le statut unique et irremplaçable de la RAS en tant que pôle financier international.

Edmond Lau, le directeur général adjoint de la HKMA, a pour sa part indiqué que le quota serait augmenté en fonction de la réaction du marché à ce nouveau programme et de la demande des investisseurs, avertissant toutefois qu’il faudrait « du temps » pour augmenter ce quota.

Il s’est néanmoins dit optimiste quant à l’ampleur de la demande en échanges obligataires dans la partie continentale.