Hausse des réserves de change de la Chine

A la fin décembre, les réserves de change de la Chine ont atteint leur niveau le plus élevé au cours des six derniers mois − à 3110 milliards de dollars US − soutenues par des exportations plus fortes et des afflux de capitaux stables dans le contexte de l’ouverture financière chinoise.

Les réserves de change ont augmenté de 1,1 % par rapport à 2018 et de 12,3 milliards de dollars US (11 milliards d’euros) pour le seul mois de décembre, ce qui suggère l’équilibre général de l’offre et de la demande sur le marché des changes, a fait savoir l’Administration nationale des changes (ANC). En 2018, les réserves avaient diminué de 88,7 milliards de dollars.

L’affaiblissement du dollar US influencé par une politique d’assouplissement monétaire dans les grandes économies, ainsi que la baisse des prix des obligations des pays majeurs, ont changé la valeur des avoirs étrangers détenus par le gouvernement chinois, précise l’ANC sur son site internet.

L’optimisme règne

Même si les incertitudes politiques et économiques au niveau mondial sont croissantes, l’autorité monétaire de la Chine reste optimiste quant à la stabilité future des réserves de change, soutenues par une croissance économique se trouvant dans une fourchette raisonnable, a affirmé mardi Wang Chun-ying, la porte-parole de l’ANC.

Les réserves de change représentent généralement les avoirs détenus par un pays en devises étrangères, que ce soit en liquide, en dépôts de banques étrangères ou encore en titres étrangers. Ces réserves peuvent être utilisées pour stabiliser le taux de change et rembourser les dettes étrangères.

Le mois dernier, l’indice du dollar américain est passé à 96,4, enregistrant une baisse de 1,9 %, tandis que le yuan chinois s’est apprécié à environ 6,97 yuans par dollar à la fin du mois de décembre, soit près de 1 % de plus par rapport à novembre. Les recherches récentes par la banque Morgan Stanley prévoient une appréciation modeste du yuan onshore par rapport au billet vert dans son panier de devises de référence en 2020, étant donné l’amélioration des perspectives pour la croissance économique chinoise.

« Au cours des dernières années, les fluctuations du yuan sont devenues davantage tirées par le marché, servant de stabilisateur automatique pour le change dans les conditions internes et externes », note la banque américaine. Le gouvernement chinois devrait poursuivre l’ouverture de son marché des capitaux. En conséquent, d’importants afflux de capitaux sont attendus cette année, ce qui pourrait maintenir la stabilité des réserves de change et soutenir l’appréciation du yuan.

Wen Bin, économiste en chef au sein de la Minsheng Bank, estime que la hausse des exportations en décembre − reflétée par certains indicateurs économiques majeurs, comme l’indice des directeurs d’achat − a contribué à l’augmentation des réserves de change, notamment grâce à l’apaisement des tensions entre la Chine et les Etats-Unis.

En 2019, la Banque centrale a augmenté ses détentions en or de 2,7 millions d’onces. A la fin du mois de décembre, celles-ci se portaient à 62,64 millions d’onces, un niveau inchangé par rapport à octobre.

A 1600 dollars par once, le prix de l’or a atteint son niveau le plus haut depuis 6 ans. Il a enregistré une hausse de quelque 2,4 % cette semaine, du fait des risques géopolitiques élevés au Moyen-Orient. Les investisseurs mondiaux devraient donc stocker plus d’or pour couvrir les fluctuations sur le marché des capitaux, spéculant sur la mise à exécution des menaces iraniennes contre les Etats-Unis en représailles à l’assassinat de l’un de ses principaux généraux.

Même la banque centrale de Chine pourrait renforcer ses achats d’or en 2020 si les risques géopolitiques continuent de croître. Toutefois, la quantité achetée ne devrait pas être trop importante, croit savoir Zhao Qingming, l’économiste en chef de l’Institut pour les produits dérivés financiers affilié à la China Financial Futures Exchange (CFFEX).

Les tâches clés

Pan Gongsheng, vice-gouverneur de la Banque populaire de Chine (BPC) et directeur de l’ANC, a déclaré que les tâches clés en 2020 incluaient la promotion de la diversification des investissements en matière de réserves de change et le soutien à l’initiative des nouvelles Routes de la soie. Il a ajouté que la sécurité et la liquidité des avoirs de réserve devaient être assurées, tout en préservant et en augmentant leur valeur.

Alors que l’ouverture financière de la Chine se poursuit, de plus en plus d’investisseurs étrangers participeront à ses marchés intérieurs. D’après Guan Qingyou, doyen et économiste en chef de l’Institut de recherche financière Rushi, la réforme de la gestion des changes devrait être promue de manière stable cette année, après des progrès majeurs réalisés dans la réforme de libéralisation du taux d’intérêt.