La BPC a annoncé l'injection de 267,4 milliards de yuans dans le système bancaire

La banque centrale chinoise a libéré des fonds supplémentaires sur le marché, mais de manière plus prudente que prévu afin d'orienter les capitaux vers les petites entreprises et les sociétés privées plutôt que d'assouplir largement la politique monétaire, révèle un communiqué publié mercredi.

Selon des analystes, les décideurs politiques préféreraient sauvegarder les résultats des précédents efforts de réduction des risques plutôt que de déclencher une flambée des prix de l'immobilier et d'accroître l'endettement. Le risque d'inflation est la préoccupation du moment, et ces mesures ne devraient pas faire surchauffer l'économie, ont-ils ajouté.

La Banque populaire de Chine (BPC), banque centrale du pays, a annoncé l'injection d'un total de 267,4 milliards de yuans (39,79 milliards de dollars) dans le système bancaire afin d'accroître les prêts aux petites entreprises et aux sociétés privées.

La BPC a choisi un outil de politique monétaire innovant, les « facilités de prêt ciblées à moyen terme » (ou TMLF, pour Targeted medium-term lending facilities), qui a fait ses débuts en décembre 2018. Il s'agit d'un régime spécial permettant à la banque centrale de prêter de l'argent à des banques commerciales ou d’accorder un type de prêt renouvelé.

Les grandes banques commerciales « qualifiées », les banques commerciales par actions et les banques des grandes villes peuvent recevoir des fonds de la banque centrale sur demande. Selon un communiqué publié sur le site Internet de la BPC, la condition pour recevoir les fonds est que ces institutions doivent avoir prêté suffisamment d’argent à des petites entreprises au cours du dernier trimestre.

Les banques qui empruntent de l'argent devront rembourser la banque centrale à un taux d'intérêt de 3,15% par an. Le taux est inférieur de 0,15 point de pourcentage aux facilités de crédit à moyen terme ordinaires, ce qui permet de réduire davantage les coûts de financement des petites entreprises et des sociétés privées. Le prêt devra ensuite être remboursé d’ici un à trois ans, indique le communiqué.

Après l'annonce, le taux interbancaire offert de Shanghai (Shibor, pour Shanghai Interbank Offered Rate), qui mesure le coût d'emprunt sur le marché interbancaire chinois, a chuté de 7,6 points de base à 2,75%, marquant ainsi une baisse des tensions sur les liquidités.

Depuis avril, les institutions financières espéraient un assouplissement monétaire grâce à la réduction des dépôts réservés des banques commerciales, un outil beaucoup plus puissant qui peut libérer des capitaux à long terme pour l'ensemble du marché, et non pour des emprunteurs ciblés.

« Les récentes données économiques et indicateurs financiers optimistes ont modifié le ton de la politique pour qu'elle soit plus prudente », a expliqué Wen Bin, chercheur en chef à la China Minsheng Bank. « Mais dans le même temps, la politique monétaire doit garantir des liquidités suffisantes et maintenir les taux d'intérêt à un niveau relativement bas ».

En mars, les prix du logement dans les villes de premier rang ont augmenté de 4,2% par rapport à l'année précédente, soit une croissance supérieure à celle de 4,1% enregistrée en février. Les prix du logement ont augmenté encore plus rapidement dans les villes de troisième rang. Les capitaux prêtés aux promoteurs immobiliers ont également augmenté plus rapidement, de 3,8 points de pourcentage à la fin du mois de mars par rapport aux deux premiers mois de l’année, selon le Bureau chinois des statistiques.

Les investissements et la croissance du crédit ont repris, contribuant à une croissance du PIB supérieure aux attentes ayant atteint 6,4% au premier trimestre.

Les décideurs politiques oscillent entre le maintien de liquidités suffisantes et la prévention de la hausse de la dette, alors que des mesures de relance monétaire trop fortes pourraient compromettre les résultats obtenus au cours des deux dernières années en matière de réduction des risques, ont indiqué des analystes.

Après la mise en œuvre du TMLF, il est difficilement possible de réduire encore plus le taux des réserves obligatoires (RRR, pour reserve requirement ratio) ou les taux d'intérêt de référence à court terme, a déclaré Yan Se, professeur à la Guanghua School of Management de l'Université de Pékin.

Mais la banque centrale est susceptible de faire avancer la réforme du régime de taux d’intérêt, a révélé M. Yan.

« Il y a de plus en plus de signes indiquant que le soutien politique prend de l'ampleur », a noté Stephen Schwartz, haut responsable du service des « sovereings » chez Fitch (Hong Kong) Ltd.

« Les autorités pourraient ne pas se lancer dans des mesures de relance susceptibles d'exacerber risques financiers et les déséquilibres économiques à moyen terme », a-t-il ajouté.