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Vers une ouverture additionnelle pour les transactions sur le compte de capital

French.china.org.cn | Mis à jour le 15. 04. 2019 | Mots clés : yuan, RMB

Yi Gang, le gouverneur de la Banque populaire de Chine, la Banque centrale, avait déclaré en mars que l’institution compléterait ses options en augmentant les produits dérivés pour la couverture des risques cette année.


La stabilité des performances de la monnaie chinoise par rapport aux principales devises mondiales pourrait ouvrir la voie à une libéralisation accrue des transactions transfrontalières en capital, une réforme durable que la Banque centrale a toujours défendue avec prudence, selon les décideurs et les conseillers.


Les investisseurs en devises ont récemment revu leurs attentes à la hausse concernant le renminbi - passant d’une évaluation à la baisse en 2018 à une « appréciation modérée » cette année, en raison d’un optimisme croissant à l’égard des négociations commerciales entre les Etats-Unis et la Chine, et en anticipant un dollar américain plus faible.


Un renminbi très performant pourrait fournir une fenêtre de temps pour faire progresser les réformes du régime de change amorcées dans les années 1990, la finalité ultime étant de permettre des transactions en devises sans entrave, que ce soit pour les transactions transfrontalières ou en capital, ont fait savoir les analystes.


Ye Haisheng, directeur du Département de la gestion du compte de capital de l'Administration d'Etat des changes, a déclaré que la « ligne principale » des réformes consistait à « assouplir progressivement les contraintes sur les transactions du compte de capital en introduisant et en encourageant les instruments de marché des capitaux ».


Pour les institutions nationales émettant des obligations à l'étranger, les régulateurs envisagent d'assouplir, voire d'annuler les exigences d'enregistrement actuelles. Les restrictions imposées aux autres activités de financement transfrontalier des entreprises chinoises seront également éliminées à l'avenir. Ces mesures permettront de réduire les coûts de financement des entreprises, a déclaré M. Ye, sans fournir de calendrier précis. Il a ajouté que pour élargir davantage le marché des valeurs mobilières, il était nécessaire de rationaliser au préalable les circuits existants du marché des actions et des obligations et de supprimer les « limites inutiles ». 


M. Ye a par ailleurs souligné que les régulateurs encourageraient également les institutions étrangères à émettre des actions sur les marchés onshore, et amélioreraient la réglementation en matière d’émission d’obligations Panda et de cotation de « red-chip » – des actions de sociétés chinoises situées hors de la partie continentale et cotées à Hong Kong.


Au premier trimestre, le renminbi s'est renforcé d'environ 2 % par rapport au billet vert, après s'être déprécié de 4,79 % en 2018.


La volatilité des transactions offshore en renminbi est tombée à son plus bas niveau depuis fin 2017 vendredi, alors que le taux de change au comptant s'établissait à 6,55 yuans pour un dollar. Les indicateurs économiques du mois de mars suggéraient un renminbi plus fort, notamment avec une hausse consécutive de cinq mois des réserves de change et un taux d’inflation des prix à la consommation plus élevé sur cinq mois.


Le tournant dans les perspectives de change du renminbi a eu lieu après le changement dans la politique monétaire de la Fed. Au début de 2019, la Réserve fédérale américaine a abandonné ses projets antérieurs prévoyant davantage de hausses de taux et adopté une position « patiente », compte tenu des signes croissants d’affaiblissement de la croissance mondiale. La Fed a souligné sa forte incertitude quant aux perspectives de politiques dans le compte rendu de sa réunion de mars. « Comme les hausses de taux d'intérêt de la Fed prennent fin et que la croissance économique américaine ralentit, le soutien pour une nouvelle appréciation du dollar américain s’étiole, ce qui signifie une pression moindre pour la dépréciation du renminbi chinois », a remarqué Lian Ping, économiste en chef à la Banque des Communications. Il a prédit que le taux de change pourrait osciller autour de 6,5 yuans pour un dollar, et qu'il est peu probable qu'il approche ou descende sous la barre des 7 yuans.


Zhong Zhengsheng, directeur de l'analyse macroéconomique du Groupe CEBM, a remarqué que le taux de change du renminbi se renforcerait modérément à partir d'une base stable, ce qui pourrait bénéficier à la politique monétaire intérieure, à la réglementation financière et à la mise en œuvre de mesures macroéconomiques. « Mais il y a quand même beaucoup d'incertitudes et les fluctuations sont très normales. Je ne m'inquiète pas de leurs influences [sur la valeur du renminbi], mais vous devez gérer les fluctuations. Cela nécessite plus d'instruments pour couvrir les risques », a déclaré mercredi au quotidien China Daily Daniel Schmand, président de la Commission bancaire de la Chambre de commerce internationale et responsable des financements commerciaux à la Deutsche Bank. « Pour le moment, si des ajustements sont nécessaires dans les instruments de gestion des changes, on estime que les autorités chinoises réagiront rapidement et avec souplesse, comme cela a été fait par le passé », a-t-il noté.


Avec le processus d'ouverture et une proportion croissante dans le commerce et des investissements sur le plan mondial, la performance du renminbi a beaucoup pesé sur les décisions des investisseurs, a estimé M. Schmand. « Pour les investissements d'infrastructure offshore à long terme, en particulier dans le cadre de l'initiative de « la Ceinture et la Route », le renminbi est en train de devenir une monnaie de financement importante. Et il deviendra progressivement une devise internationale. »


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Source:french.china.org.cn