Les capitaux étrangers à la poursuite des actions A

Des signes récents ont indiqué que les investisseurs institutionnels étrangers auraient un appétit croissant pour les actions A de Chine et attendraient d’autres « bonnes nouvelles » de la part des régulateurs chinois, indiquent des analystes du marché.

Selon eux, il est de bon augure que la participation étrangère au sein du groupe Han’s Laser Technology Industry, un fabricant d’équipements laser coté à Shenzhen, ait pratiquement atteint la limite haute de 30 % le 5 mars, car les régulateurs du marché pourraient bien considérer de relever le plafond existant.

Le 11 mars, Yan Qingmin, le vice-président de la Commission de contrôle boursier de Chine, a indiqué que la Commission allait étudier des plans pour relever de manière continue les plafonds de la participation étrangère et ouvrir encore davantage le marché des capitaux, conformément à l’approfondissement actuel de la politique chinoise de réforme et d’ouverture.

Au cours de ces dernières années, le marché des capitaux de Chine a été le témoin de l’introduction des mécanismes de connexion boursière entre Shanghai, Shenzhen et Hong Kong, avec des plans en cours pour ajouter Londres à ce réseau, afin d’améliorer l’accès aux investisseurs étrangers.

De son côté, la MSCI — l’entreprise de services financiers, qui publie notamment des indices boursiers — va continuer à augmenter le poids des actions A dans ses différents indices, notamment dans son indice sur les marchés émergents. D’après les analystes, cette mesure devrait permettre d’injecter près de 70 milliards de dollars (62 milliards d’euros) de nouveaux capitaux sur les marchés boursiers de la partie continentale de la Chine.

Le 5 mars, les ordres d’achats des investisseurs étrangers pour la société Han’s Laser Technology ont dû être interrompus, lorsque la participation étrangère au sein de l’entreprise s’est approchée du plafond réglementaire des 30 %.

A la clôture du marché ce jour-là, l’entreprise a indiqué dans un communiqué que la bourse avait stoppé les ordres d’achats de ses actions par le biais du mécanisme Stock Connect Shenzhen-Hong Kong, car la participation des investisseurs étrangers avait atteint 28 %. Elle ajoutait que les ordres de vente continuaient cependant d’être recevables.

Le 6 mars, les actions de Han’s Laser avaient augmenté de 4,5 % pour atteindre 44,17 yuans (5,80 €). Elles étaient toutefois redescendues à 42,16 yuans (5,54 €) le 8 mars.

Selon la réglementation chinoise, dès que la participation étrangère dans une entreprise cotée dans la partie continentale de la Chine dépasse 28 %, les ordres d’achat depuis Hong Kong sont interrompus. Les ordres de vente peuvent néanmoins se poursuivre et les ordres d’achat ne sont autorisés à reprendre que lorsque la participation étrangère redescend au-dessous de 26 %.

Jusqu’à présent, une seule action cotée en Chine continentale avait atteint en mai 2015 le plafond de la participation étrangère : l’aéroport international de Shanghai.

Avec un optimisme grandissant de la part du marché, les spécialistes s’attendent à ce que plusieurs autres actions A attirent des investissements étrangers croissants.

D’après Wang Hanfeng, l’analyste stratégique en chef de la société China International Capital basée à Beijing, le fabricant d’appareils électroménager Midea et l’agence de contrôle Centre Testing International figurent parmi les favoris : « Les actions ayant une participation étrangère relativement élevée ont enregistré des performances clairement supérieures sur le long terme. »

M. Wang pense que les investisseurs étrangers deviendront le groupe le plus important d’investisseurs institutionnels sur le marché des actions A au cours des dix prochaines années : « Cela rendra les investissements à long terme basés sur la recherche et focalisés sur les fondamentaux des entreprises davantage prévalent sur le marché chinois. […] Les investisseurs étrangers préfèrent acheter des actions d’acteurs majeurs ayant des fondamentaux solides, qui sont liés à la consommation de la Chine et aux mises à niveau industrielles. Ce genre d’actions méritent également l’attention continue des investisseurs chinois. »

Le 6 mars, la MSCI a annoncé qu’elle supprimerait Han’s Laser de ses indices mondiaux à partir du 1er mars, « à la lumière du problème potentiel d’investissabilité [sic] ». La pondération du groupe Midea a également été réduite, alors que sa participation étrangère était très proche du plafond des 28 %.

Zhang Xia, l’analyste stratégique en chef pour la China Merchants Securities basée à Shenzhen, estime que le plafond sur la participation étrangère a peu de chances d’entraver la mise en œuvre globale du plan de la MSCI d’augmenter la pondération des actions chinoises : « Aujourd’hui, seul un nombre limité d’actions ont une participation étrangère s’approchant du plafond. Néanmoins, celui-ci pourrait être relevé à l’avenir, étant donné l’engagement de la Chine à approfondir l’ouverture et ses expériences des marchés étrangers. »

Bao Ting, une analyste de la société Great Wall Securities basée à Shenzhen, partage cet avis. Selon elle, lorsque la Corée du Sud a supprimé en 1998 les plafonds sur les participations étrangères dans les entreprises cotées, son marché boursier a été entièrement inclus dans les indices de la MSCI.

Par ailleurs, les actions incluses dans les indices de la MSCI et détenus par des capitaux étrangers abondent aujourd’hui principalement dans les secteurs financier et de la consommation.

Selon Bao Ting, « les entreprises technologiques et en croissance pourraient attirer davantage l’attention des investisseurs étrangers qu’auparavant, étant donné le plan de la MSCI d’ajouter les actions de sociétés de taille moyenne et de sociétés de la ChiNext dans ses indices, mais également l’attention élevée portée par la Chine à l’innovation technologique. »